A hazai, magyar tulajdonú IT-vállalatok 2025-ben többségében kétszámjegyű növekedést értek el, miközben az általános makrogazdasági környezet gyengébb teljesítményt mutatott. A mesterséges intelligencia (AI) és a felhőszolgáltatások térnyerése strukturális átalakulást indított el a szektorban: mind új szolgáltatási lehetőségek, mind verseny- és árazási hatások megjelennek. Riportunk három szegmensre fókuszál: IT-tanácsadás, egyedi szoftverfejlesztés és saját szoftverek (termékek, SaaS) fejlesztése és értékesítése, és tranzakciós, M&A szemlélettel elemezzük a pénzügyi és piaci trendeket.
Makrogazdasági háttér és rövid távú kilátások
A magyar gazdaság 2025-ben gyakorlatilag stagnált: a GDP mindössze 0,5%-kal nőtt. Ugyanebben az évben az IT-szegmens 1,3%-kal bővült, azaz meghaladta a gazdaság egészének növekedését. 2026 első felében azonban a teljes gazdaság 1,7%-os növekedése mellett az IT-szektor csak 0,2%-kal nőtt a Központi Statisztikai Hivatal adatai szerint. A munkaerőköltségek növekedése 2026-ban több pozíciónál mérséklődött (Bluebird 2026 IT Salary Guide), de a személyi jellegű ráfordítások a vizsgált cégeknél 2025-ben jellemzően a bevételnövekedésnél nagyobb ütemben emelkedtek.
Módszertan és vizsgált kör
Elemzésünk kizárólag magyar tulajdonban álló vállalatokra koncentrál az alábbi három területen: (i) IT-tanácsadás (felhő, rendszerintegráció, ERP, adatelemzés), (ii) egyedi szoftverfejlesztés (ügyfél-specifikus fejlesztések), (iii) saját szoftverek fejlesztése és értékesítése (licenc vagy SaaS). A listák összeállításánál kizártuk az állami vagy külföldi tulajdonú szereplőket, a nem-IT profilú cégeket és azokat, ahol a bevétel jelentős része hardver-nagykereskedelemből származik. A besorolásnál nyilvánosan elérhető pénzügyi adatokra és saját iparági ismereteinkre támaszkodtunk.
IT-tanácsadás: stabil, de költségnyomás alatt
A TOP20 IT-tanácsadó medián árbevétel-növekedése 2025-ben 10,7% volt. A medián EBITDA-hányad 13,4%-ra mérséklődött, tehát a jövedelmezőség enyhén csökkent, de a szegmens továbbra is tartós, kétszámjegyű marzzsal rendelkezik. A költségoldalon a személyi jellegű ráfordítások medián szinten 20,6%-kal nőttek a TOP20-ban; az anyagjellegű ráfordítások aránya itt a legmagasabb (az árbevétel közel 64%-a), amit nagyban a továbbértékesített szoftverek indokolnak.
A legnagyobb növekedést a felhőszolgáltatások, a kiberbiztonság és az AI-integrációs szolgáltatások hozták. A nagy platformok (például SAP, Atlassian) vevőiket egyre inkább felhőalapú modellek felé terelik, ami tartós tanácsadói és migrációs munkát biztosíthat a szereplők számára. Emellett az AI-agentek és automatizáció iránti ügyféligény differenciálási lehetőséget kínál azon szolgáltatóknak, amelyek iparági megoldásokba ágyazva kínálják az új technológiákat.
Egyedi szoftverfejlesztés: gyors növekedés és javuló megtérülés
Az egyedi szoftverfejlesztéssel foglalkozó TOP20 medián árbevétel-növekedése 2025-ben 16,8%-ra emelkedett (2024: 10,4%), ami a három vizsgált szegmens közül a legdinamikusabb. A medián EBITDA-hányad 13%-ról 15,2%-ra nőtt, jelezve a megtérülés javulását — részben a kihasználatlan kapacitások felszívódása és a hatékonyabb működés miatt.
Földrajzi kitettég szempontjából a legtöbb szereplő jellemzően a hazai piacra fókuszál; kivétel például a Gloster Csoport és a Sysdata PSE, ahol az exportbevétel a teljes árbevétel több mint 50%-át teszi ki. Az AI hatása ezen a területen összetett: egyszerre növelheti a fejlesztési hatékonyságot és hozhat árnyomást, valamint csökkentheti a belépési korlátokat, ami erősítheti a konkurenciát. Ennek következtében az óradíjon és kapacitásalapon működő modellek mellett nőhet az eredményalapú árazás és a magasabb hozzáadott értékű, domain-specifikus szakértelem szerepe.
Saját szoftverek (termékek, SaaS): mérséklődő növekedés, még mindig magas marzs
A „saját szoftver” szegmens medián árbevétel-növekedése lassult: a közel 16%-os korábbi ütemről 11,4%-ra mérséklődött 2025-re. Ugyanakkor ez a szegmens továbbra is a legjövedelmezőbb: a medián EBITDA-hányad a korábbi ~25%-ról 19%-ra esett vissza, de így is meghaladja a másik két területet. Az anyagjellegű ráfordítások 8%-kal, a személyi jellegű ráfordítások 16%-kal növekedtek.
Tranzakciós szemmel érdemes megemlíteni a „Rule of 40” mutatót: 2024-ben a TOP20-ból 11 cég érte el a mutató szintjét, míg 2025-ben 9. A listán mind növekedésvezérelt, mind marginorientált vállalatok megtalálhatók.
Az AI itt is kettős hatást gyakorol: egyrészt a fejlesztési hatékonyság nőhet, másrészt egyes funkciók vagy termékrészek könnyebben helyettesíthetővé válhatnak. Emiatt felértékelődik a vertikális domain-tudás, a beágyazott ügyfélkapcsolat, a saját adathalmaz és a magas váltási költség – ezek védhetőbbé tehetik egy termék értékajánlatát és értékeltségét.
Tranzakciós piac: nemzetközi vevők és a specializáció értéke
Az elmúlt időszakban a három vizsgált szegmensben hazai érintettségű tranzakciók történtek: összesen négy jelentősebb ügy, amelyek közül háromnál nemzetközi vevő jelent meg. Példák a tranzakciókra és azok stratégiai logikájára:
- Bechtle – EuroSolid: a Bechtle erős hazai piaci és PLM-kompetenciával rendelkező szereplőt szerzett, kiterjesztve PLM-tevékenységét kilenc európai országra és hangsúlyozva a nemzetközi szinergiákat.
- Vesta – SK Trend: a Vesta vertikális szoftvercég megvásárlásával hosszú távú, iparági fókuszú növekedési célokat szolgál.
- Hawk Infinity – Dorsum: a Dorsum akvizíciója a nemzetközi növekedés támogatását és a specializált domain-tudás értékét emelte ki.
- Attrecto – Bobcats Coding: itt a magyar vevő nem csak fejlesztői kapacitást, hanem AI-központú fejlesztési kompetenciát és startupokkal dolgozó tapasztalatot integrált saját növekedési stratégiája érdekében.
A fenti tranzakciók azt mutatják, hogy a nemzetközi vevők számára a legfontosabb értékteremtő tényezők a specializált domain-tudás, stabil ügyfélkapcsolatok, saját technológia/IP és exportképes üzleti modell — nem pusztán a fejlesztői kapacitás.
Következtetések és mit jelent ez a jövőre nézve
A 2025-ös adatok alapján a vizsgált magyar IT-szektor szereplői ellenálló képességet mutattak a gyengébb makrokörnyezetben: mindhárom szegmens TOP20 mediánja kétszámjegyű árbevétel-növekedést produkált. Ugyanakkor a növekedés minősége és fenntarthatósága eltérő: az egyedi szoftverfejlesztés mutatta a legnagyobb bővülést és javuló jövedelmezőséget, az IT-tanácsadás stabil alapot ad, míg a saját szoftvereknél a magasabb marzs mellett látható a növekedési ütem lassulása.
Az AI térnyerése minden vizsgált szegmensben egyszerre kínál lehetőséget (hatékonyság, új szolgáltatások) és kihívást (árnyomás, üzleti modell-átírás). Ennek következtében egyre fontosabb lesz, hogy a vállalatok milyen módon integrálják az AI-t üzleti ajánlatukba és mennyire képesek védett, nem könnyen helyettesíthető értéket nyújtani (domain-tudás, ügyfélkapcsolat, saját adat/technológia, exportpiaci jelenlét).
A tranzakciós piacon várhatóan a nemzetközi vevők továbbra is aktívak maradnak, de egyre szelektívebben vásárolnak olyan magyar cégeket, amelyek skálázható, védett és exportálható üzleti modellt kínálnak. M&A-szempontból előnyben részesülnek azok a vállalatok, amelyek technológiai alkalmazkodás mellett jól definiált, védhető piaci pozícióval rendelkeznek.
Kapcsolódó esemény
A mesterséges intelligencia üzleti hatásairól és a digitális transzformációról a Portfolio AI & Digital Transformation konferenciáján is lesz szó — a rendezvény november 26-án kerül megtartásra (részletek és regisztráció a Portfolio közleményében).
