Az Apelso Capital Alapkezelő a Portfólió „Portfólió-ajánlók” sorozatában ismerteti, hogyan állítaná össze egy közepes kockázatvállalású, középtávú modellportfóliót. A társaság jelen álláspontja szerint a piaci környezetet elsősorban az energiaárak emelkedése és a kötvénypiaci hozamok növekedése jellemzi.
Energiaárak és geopolitika
Az olaj és a földgáz ára emelkedik, mert nincs érdemi előrelépés a közel-keleti konfliktus lezárásában. Az Apelso megjegyzi, hogy Donald Trump cselekedetei arra utalnak, hogy a közelgő félidős választásokig nem várható megállapodás Iránnal, ezért rövid távon nem látnak esélyt az energiapiaci turbulencia enyhülésére. További kockázatot jelenthet az az amerikai döntés lehetősége, hogy korlátozza a dízel exportját — az Apelso szerint ez az elszálló árak és a gáztározók alacsony feltöltöttsége mellett komoly inflációs hatással járhat.
Bár az energiaellátás ma diverzebb, mint 2022-ben, az áremelkedés, a költségvetési lazaság és a politikai kockázatok további kötvényeladásokhoz vezethetnek a következő hónapokban.
Kötvénypiac és jegybankok
A kötvénypiaci hozamok emelkedtek; az Apelso szerint az utóbbi hónapokban több hajtóerő működött, de most az olajárakkal való együttmozgás és az inflációs félelem dominál. Érdekes jelenségként említik, hogy egyik nagy jegybank sem tudta verbálisan vagy tényleges beavatkozással megnyugtatni a kötvénybefektetőket, amit szerkezetinek tartanak.
Magyarországon a hozamok a nemzetközi emelkedéssel párhuzamosan nőttek; az Apelso szerint azonban a hazai hozamemelkedés mértéke megfelelt a fejlett piacokénak, míg a régió egyes országaiban nagyobb hozamemelkedés volt tapasztalható.
Részvénypiacok és az AI hatása
Az Apelso szerint az amerikai részvénypiac kettős képet mutat: a nagy részvényindexek többsége csúcsközeli szinteken van, ugyanakkor az S&P 500-ban szereplő vállalatoknak mindössze 26%-a tartózkodik az 50 napos mozgóátlag felett — ez augusztus közepén még körülbelül 70% volt.
A hangulatot az AI fejleményei is befolyásolják. Az Apelso megfigyelése szerint a korábbi „az AI veszélyt jelenthet az emberiségre” félelem hirtelen optimizmusba fordult át a Meta új ágense miatt, ugyanakkor a gyors fejlődés egyes iparágak számára súlyos fenyegetést jelenthet, ami eladásokat eredményezett. Röviden: a piac sokszor nem tudja eldönteni, hogy féljen-e vagy örüljön az AI-nak.
Portfólió- és eszközallokáció
A cég álláspontja szerint a tőkepiaci fundamentumok az elmúlt hónapban nem változtak lényegesen, ezért nem tartották indokoltnak eszközallokációjuk módosítását. Konkrétan:
- Részvénykitettség: összességében semleges súly; régiós részvények felülsúlyon a kedvező értékeltség miatt.
- Hazai kötvények: továbbra is felülsúlyon vannak.
- A hozamok emelkedése eddig nem teremtett új, kedvező beszállási pontot számukra.
Az Apelso modellportfóliójának devizák szerinti kitettségei:
- HUF: 67,5%
- EUR: 15%
- USD: 12,5%
- Egyéb devizás kitettség: 5%
Az eszközallokációt az Alapkezelő tájékoztató jellegűnek nevezi. A közlemény végén megjegyzik, hogy továbbra is él a bizalom az új kormánnyal, és fontos, hogy ezt a bizalmat a gyakorlatban is megőrizzék.
Események és jogi megjegyzés
A szöveg említi a Professional Investment Day 2026 elnevezésű rendezvényt, valamint hangsúlyozza, hogy az írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak.
A cikk a jelen piaci helyzetet, az energiaárakat, a kötvénypiaci hozamokat és az AI hatásait egyaránt bemutatja, miközben az Apelso fenntartja a semleges vagy kivételesen felülsúlyos pozíciókat az egyes eszközosztályokban.
