Kínában az elmúlt hónapokban összeomlottak a mesterséges intelligenciához és a félvezetőiparhoz kötődő részvények árfolyamai, ami jelentős piaci érték megsemmisülését eredményezte. A Reuters beszámolója szerint a STAR50 index négy hónap alatt mintegy 40 százalékot veszített értékéből, ami durván 480 milliárd dollárnyi piaci kapitalizáció eltűnését jelenti.
Mi történt és mikor
A zuhanás megtörte azt a közel kétéves emelkedő trendet, amelyet korábban a kínai gazdaságélénkítő intézkedések támasztottak alá. A szélesebb kínai blue‑chip index is nagyjából 20 százalékkal esett a júniusi csúcsokról. A visszaesés részben augusztusra és júliusra tehető mozgások eredménye.
Mi váltotta ki az eladási hullámot?
Elemzők és kereskedők szerint az eladási hullámnak nem volt egyetlen, egyértelmű kiváltó oka; több tényező együttesen működött közre:
- a részvények magas árszintjei és értékeltsége; a STAR50 index gördülő P/E mutatója még a korrekció után is közel százszoros volt (a csúcson mintegy 250 körüli értéket ért el), míg a Nasdaq 100 P/E szorzója mintegy 30;
- a tőkenyereség‑adóztatás említése, ami a befektetők kilépésének katalizátora lehetett;
- az Egyesült Államok által szabott korlátozások fenyegetése, különösen az adatközponti megrendelések lehetséges elvágása miatt.
Kiket érintett leginkább?
A Goldman Sachs adatai szerint a mesterséges intelligenciához kapcsolódó papírok a kínai A‑ és H‑részvények piacán a piaci kapitalizáció körülbelül 42 százalékát és a kereskedési forgalom 57 százalékát tették ki, így a lakossági befektetőkből álló bázist különösen súlyosan érintették a veszteségek.
Konkrét példák a nagy esésekre:
- Unitree részvényei, amelyeket a bevezetéskor nyolcezerszeres túljegyzés övezett a lakossági vásárlók részéről, az augusztusi kereskedés kezdete óta nagyjából a felére estek;
- a CXMT chipgyártó egy hónap alatt több mint egynegyedét veszítette el értékének;
- a tavaly 700 illetve 400 százalékos ugrással debütáló MetaX és Moore Threads árfolyama július óta nagyjából a felére zsugorodott;
- az optikai alkatrészeket gyártó Csongcsi Innolight és az Eoptolink papírjai mintegy 60 százalékot estek a június–júliusi csúcsokhoz képest, részben a washingtoni adatközponti megrendelések lehetséges elvesztése miatt.
Piaci szereplők véleménye
Tung Pao‑zsen pekingi alapkezelő szerint a piac spekulatív őrületté fajult, és a buborék kipukkanása zajlik. Lev Vang, a pekingi Csiencsuan Capital partnere úgy látja, hogy a technológiai cégek túlhangsúlyozása torzította a tőkeallokációt és buborékot hozott létre egyes ágazatokban, miközben más szektoroktól vont el forrásokat. Hung Hao, a hongkongi Lotus Asset Management befektetési igazgatója azt várja, hogy a piaci események több tervezett technológiai tőzsdei kibocsátást hátráltathatnak.
Ugyanakkor egyes befektetők és intézmények korrekciós vételi lehetőséget látnak: a Goldman Sachs frissített ajánlási listáján több tucat kínai AI‑papír szerepel, és a HSBC szerint az ázsiai alapok összességében felülsúlyozzák Kínát.
Következmények és befektetői reakciók
A kínai hatóságok célja az volt, hogy a tőkepiacot kiszámítható, lassú emelkedésre (“lassú bikapiac”) állítsák át, visszaszorítva a tőkeáttételt és a nagyfrekvenciás kereskedést a volatilitás csökkentése érdekében. A mostani buborékkipukkanás éles ellentétben áll ezzel a törekvéssel, és sok belföldi befektető máshová tolta át érdeklődését, vagy további esésekre vár alacsonyabb árszintek eléréséig.
Forrás és megjegyzés
A cikk a Reuters anyagán alapul. A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak. A cikk előkészítésében AI‑asszisztens működött közre; a végső tartalmat újságíró szerkesztette és ellenőrizte.
