A CoreWeave, az AI-háttérszámítás kapacitását bérbeadó neocloud szolgáltató, a harmadik negyedéves eredménybeszámolójában kedden ismertetett stratégiai váltással próbálja finanszírozni növekedését. A cég egyre gyakrabban kér előlegeket ügyfeleitől, kifejezetten ügyfélszerződésekre zárolt hitelekhez folyamodik, és több rövid távú szerződést köt, amelyek magasabb árakat tehetnek lehetővé.
Pénzügyi eredmények és fő számok
A CoreWeave negyedéves árbevétele 3,66 milliárd dollár volt, ami 168%-os növekedés az előző évhez képest. Ugyanakkor a vállalat 709 millió dolláros nettó veszteséget és 846 millió dollár negyedéves kamatráfordítást jelentett.
A társaság hangsúlyozta, hogy nem kíván a jelenlegi hozamszinteken fedezetlen (unsecured) kötvénypiacról finanszírozást felvenni. „We will not use the unsecured debt market to fund our business at current yields, nor do we need to,” mondta Michael Intrator vezérigazgató az eredményhíváson.
Szerződéshez kötött hitelek és előlegek
CoreWeave stratégiája az, hogy a még megépítendő infrastruktúra finanszírozásához ügyfélszerződésekhez kötött hiteleket vegyen igénybe, és az igény szerint lehívható hitelkeretekből finanszírozza az építéseket. A vállalat kiemelte, hogy jelenlegi, 132,5 milliárd dolláros backlogja teljesítéséhez ilyen forrásokra támaszkodik.
A cég várakozása szerint a következő három hónapban mintegy 9 milliárd dollárnyi ügyfél-előleg és letét érkezhet, ebből több mint 3 milliárd dollár olyan új ügyfélszerződésekhez kapcsolódik, amelyek kapacitása már rendelkezésre áll, tehát további hardverberuházást nem igényel.
Versenytársak és iparági trendek
Riválisok, köztük a Nebius és az IREN is nagymértékű előlegekre támaszkodtak, különösen a Microsofttól érkező nagy összegű előlegek révén, ami arra utal, hogy az iparág egyre inkább arra törekszik, hogy a nagy technológiai cégek előre fizesenek az infrastruktúrák kiépítéséért.
Árazás és rövid távú szerződések
A CoreWeave júliusban mintegy 25%-kal, majd a negyedév későbbi részében további 10%-kal emelte árait. A vezérigazgató szerint az árak a jelenlegi negyedévben is tovább nőnek, és ez „többletbevételekkel ellensúlyozza a költségnövekedést”.
Intrator elmondta, hogy a vállalat több kapacitást allokál rövid távú lehetőségekre, ahol a piac ezt indokolja: „rövid távon eladott kapacitás több mint 40 millió dollár/megawatt évente, míg az új infrastruktúra négy-öt éves szerződéseinél az ár 20–25 millió dollár/megawatt.”
Finanszírozási eszközök és kockázatok
A CoreWeave finanszírozási stratégiája most ezekre a rövid távú és szerződéshez kötött lehetőségekre épít. Augusztusban a vállalat lezárt egy 2,6 milliárd dolláros hitelmegállapodást, az úgynevezett DDTL 5.5 konstrukciót, amely lehetővé teszi a részletekben történő lehívást a rövidebb ügyfélszerződések fedezete mellett.
A rövid távú szerződések magasabb árakat és gyakrabban módosítható díjakat tesznek lehetővé, ugyanakkor a hitelezők általában nagyobb súlyt adnak a hosszabb távú, előre rögzített bevételeknek, mert ezek kiszámíthatóbb készpénzáramlást jelentenek a törlesztéshez.
Eközben a kötvénypiac kevésbé bizakodó: a vállalat egyes kötvényeinek hozamai múlt hónapban 15% fölé emelkedtek, ami jelzi, hogy a befektetők aggódnak az adósság és a centrumok kiépítéséhez szükséges finanszírozás megtérülése miatt.
Következtetés
Összefoglalva, a CoreWeave az előlegekre, szerződéshez kötött hitelekre és rövidebb futamidejű, magasabb árrést biztosító szerződésekre építve próbálja folytatni gyors bővülését anélkül, hogy a fedezetlen adósságpiacra hagyatkozna. A stratégia csökkentheti a közvetlen hitelfelvételi kockázatot és javíthatja a készpénztermelést, ugyanakkor nagyobb kockázatot rejt a szerződéshosszabbítások és a jövőbeli kereslet, illetve árkialakítás függvényében.
A TechCrunch megkereste a CoreWeave-et további információért a hitelkerettel kapcsolatban.
