A Nemzetközi Valutaalap (IMF) kedden kiadott Globális pénzügyi stabilitási jelentésében arra figyelmeztetett, hogy a pénzpiacok eddigi ellenállóképessége nem jelenti a veszélyek hiányát, és több, egyszerre fennálló kockázati tényező komoly fenyegetést jelenthet a globális pénzügyi stabilitásra.
Mesterséges intelligencia: korrekciók és tőkeáttétel
Az IMF szerint a mesterséges intelligencia (MI) iránti beruházások eddig részben ellensúlyozták a közel-keleti konfliktus és az általános gazdaságpolitikai bizonytalanság negatív hatásait. Ugyanakkor egyre több jel utal arra, hogy az MI-fejlesztésekhez szükséges beruházások kisebbek lehetnek a korábban vártaknál, és a várt gazdasági hozamok elmaradhatnak. Athanasziosz Vamvakidisz, az IMF Monetáris és Tőkepiaci Főosztályának igazgatóhelyettese a bangkoki sajtótájékoztatón azt mondta: "Egy MI-piaci korrekció a reálgazdaságra is hatással lenne."
A szervezet rámutatott, hogy az ágazatban növekvő tőkeáttétel fokozhatja egy esetleges sokk hatását, mivel kényszereladásokhoz és megnövekedett volatilitáshoz vezethet.
Kötvénypiac: növekvő hozamok és változó befektetői struktúra
Az IMF kiemelte, hogy a kötvénypiaci kockázatok az áprilisi jelentés óta fokozódtak. Az emelkedő energiaárak hozzájárultak az állampapír-hozamok növekedéséhez, miközben a történelmi szintű államadósságok és a megoldatlan költségvetési hiányok további nyomást jelentenek. Vamvakidisz szerint aggodalomra ad okot, hogy a nagy állami és magánszektor-kibocsátásokat a jegybankok mérlegcsökkentése közepette árérzékeny befektetőknek kell felszívniuk.
A jelentés felhívta a figyelmet arra a gyors eltolódásra is, hogy a nagy felhőszolgáltatók (hyperscalerek) mára a globális befektetési fokozatú kötvénykibocsátás körülbelül 10 százalékát adják, miközben 2024-ben ez az arány még 1 százalék alatt volt. Az IMF a túlzott tőkeáttétel, köztük a derivatívák és fedezeti hitelek korlátozását javasolta.
Kiberbiztonság: súlyosbodó sebezhetőségek
A jelentés riasztó adatot közöl: 2026-ban az esetek több mint 70 százalékában a szoftverfejlesztőknek gyakorlatilag nem volt idejük javítani a sérülékenységeket azok kihasználása előtt — ez 20 százalékpontos növekedés az egy évvel korábbi arányhoz képest. Az IMF megjegyezte, hogy bár a mesterséges intelligencia javíthatja a védekezést, ugyanakkor kifinomultabbá teheti a kibertámadásokat is. Egy kritikus szolgáltatót vagy pénzügyi intézményt érő nagyobb támadás alááshatná a bizalmat és gyorsan végiggyűrűzhetne a piacokon.
Bankrendszer: stressztesztek és gyenge pontok
Az IMF stressztesztjei azt mutatják, hogy a bankok tőkepufferük összességében ellenálló maradna egy hipotetikus visszaesés esetén, amelyet az MI-lassulás és a kötvénypiaci feszültség generálna. Ugyanakkor a szervezet felhívta a figyelmet gyenge pontokra: a teszt szerint azok az intézmények, amelyek a globális bankeszközök 22 százalékát képviselik, gyengébb tőkeellátottságot mutattak, szemben a 2025-ös teszt 18 százalékos arányával.
Ajánlások és következtetések
Az IMF a döntéshozókat óvatosságra inti: korlátozni kell a túlzott tőkeáttételt, törekedni kell a közadósság fenntartható pályára állítására, és fokozni kell a kiberbiztonsági védelmet. A jelentés rávilágít arra, hogy a jelenleg látható piaci ellenállóképesség nem garantálja a rövid- és középtávú biztonságot, különösen, ha a mesterséges intelligencia piacán korrekció, a kötvénypiacon további stressz vagy nagyobb kibertámadások történnek.
Forrás: Reuters
Megjegyzés: A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak.
