Az Eurizon Asset Management válasza olvasható a Portfólió-ajánlók sorozatunk aktuális részében, amelyben havonta megkérdezzük a hazai alapkezelőket, hogyan állítanának össze egy közepes kockázatvállalású, középtávra szóló, fiktív modellportfóliót.
A legutóbbi elemzésben az alapkezelő két, korábban is meghatározó piaci hatást — az iráni konfliktust és a mesterséges intelligencia (AI) gyors térnyerését — vizsgálta, és megállapította, hogy bár ezek fontossága nem csökkent, a piaci hatásuk változott. Az írta szerint az iráni helyzet „csitult annyira”, hogy a Hormuzi-szoros tartósabban hajózhatóbbá vált; ez olajárcsökkenéshez és az inflációs kockázatok mérséklődéséhez vezetett. Ennek hatására a szerződés szerint a globális kamatkörnyezet a múlt hónaphoz képest „egyértelműen támogatóbbá” vált.
Eurizon továbbá eltér a piaci konszenzustól abban, hogy idén nem vár jelentős szigorítást a Federal Reserve-től (az Egyesült Államok jegybankja, Fed), és az Európai Központi Bank (EKB) további egyszeri idei kamatemelését sem látja biztosnak. Ez a megközelítés is hozzájárul a kötvénypiacok felé történő, nemzetközi irányú átsúlyozási döntéshez.
A részvénypiacokra vonatkozóan az Eurizon rámutat: az elmúlt hónapok részvényszárnyalásában az AI játszotta a fő szerepet, de azóta megjelent egyfajta bizonytalanság. Az olyan események — IPO-bejelentések, megvalósított vagy elhalasztott lépések (példaként említik a SpaceX és az OpenAI híreit), valamint vállalati eredmények (például Micron) — fokozott érzékenységet eredményeztek. Ennek következtében egy hosszabb rali után most volatilis, inkább csökkenő mozgások láthatók.
Az alapkezelő szerint a megnövekedett volatilitás mögött az áll, hogy kérdéses: az AI egy tartós, strukturális növekedési ciklus elején járunk-e, vagy inkább egy dotcom-szerű túlkapás előjeleit látjuk. A pontos kimenetet nem tudják megjósolni; lehetséges, hogy mindkettő részben igaz: az AI egy nagyobb növekedési ciklus korai fázisa, amely mellett lokális buborékok is kialakulhatnak.
Ennek fényében az Eurizon óvatosságot javasol az AI-hangulattal kapcsolatban, de ez nem jelent radikális kockázatcsökkentést a részvénysúlyokban. A fő irányelv a részvényeknél a rotáció: átcsoportosítás szektoron belül és szektorok között, nem pedig eszközosztály-váltás (például részvények eladása kötvények javára). Ezzel szemben a kötvényallokációnál az ajánlás szerint növelik a nemzetközi papírok súlyát, főként a kedvezőbb nemzetközi környezetre reagálva.
Devizapozíciók és eszközallokáció
A modellportfólió devizák szerinti aktuális kitettségei az Eurizon Asset Management szerint a következők:
- HUF kitettség: 29%
- EUR kitettség: 18%
- USD kitettség: 44%
- Egyéb devizás kitettség: 9%
Az alapkezelő hangsúlyozza, hogy az eszközallokáció tájékoztató jellegű. A cikk nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlatnak.
Jogi megjegyzés: a részletes jogi információkat és a figyelmeztetéseket az eredeti közlés tartalmazza.
Címkék: Európai Központi Bank, Fed, mesterséges intelligencia, olajár, részvénypiac, Hormuzi-szoros, kamatkörnyezet, Portfólió-ajánlók, modellportfólió, Eurizon Asset Management Hungary
