A Bank of England vizsgálatot indított a londoni székhelyű befektetési bankok ázsiai részvénykitettségének gyors növekedése miatt. A brit jegybank célja, hogy megelőzze annak a kockázatát, hogy a piac néhány, mesterséges intelligencia (AI) köré csoportosuló vállalatra egyoldalúan koncentrálódjon, és ez rendszerszintű feszültségekhez vezessen – írja a Financial Times.
A háttér: miért nőtt hirtelen a kitettség
A világ legnagyobb befektetési bankjai gyakran a londoni részlegükön keresztül finanszírozzák hedge fundok és más intézményi ügyfeleik ázsiai részvényvásárlásait. Az AI-t kiszolgáló félvezetőipar vállalatainak tőzsdei értékeléseinek emelkedése miatt ez a piac gyorsan növekedett: ügyfélportfóliók értéke jelentősen nőtt, ami több tőkeáttétel és hitelfelvétel irányába ösztönzi a piaci szereplőket.
Hozzákapcsolódó példák és volatilitás
Az ügyfelek elsősorban olyan kulcsszereplők papírjait vásárolják, mint a dél-koreai SK Hynix, a tajvani TSMC és a kínai Cambricon Technologies. A befektetői kereslet erejét mutatja, hogy a kínai memóriachip-gyártó CXMT részvényei 466 százalékkal emelkedtek a hétfői sanghaji tőzsdei bevezetésük során, és rövid időre a vállalat piaci értéke meghaladta a hongkongi Tencentét. Ugyanakkor ezek a papírok rendkívül volatilisek: például az SK Hynix árfolyama kedden körülbelül 15 százalékot zuhant, amivel a cég piaci értékéből több mint 100 milliárd dollár tűnt el egy nap alatt.
Miért aggódik a szabályozó?
A Prudential Regulation Authority (PRA) célzott vizsgálatot indított a bankok londoni főbrókeri tevékenységével kapcsolatban, hogy feltárja, nem vállalnak-e túlzottan koncentrált ázsiai részvénykitettséget. A felügyelet különösen azt vizsgálja, hogy a pozíciók nem szűkültek-e le néhány AI-hez kapcsolódó részvényre, illetve hogy az ügyfelek opciós ügyletek révén rejtett kockázatokat nem halmoztak-e fel. Aggodalomra ad okot az is, hogy egyes ügyfelek ázsiai lakossági befektetőktől vonnak be forrásokat—a lakossági befektetők viszont piaci stressz esetén nagyon gyorsan likvidálhatják pozícióikat.
Lehetséges következmények és felügyeleti intézkedések
A vizsgálat eredményétől függően a Bank of England hivatalos levélben fordulhat a pénzintézetek kockázatkezelési vezetőihez. Emellett elképzelhető, hogy egy magas rangú szabályozó üzen majd beszédben a teljes szektornak, vagy közvetlen felügyeleti egyeztetések keretében rendezik a kérdést. Amennyiben túlzott kockázatvállalást állapítanak meg, a felügyelet megemelheti az érintett bankokra vonatkozó, kötelező likviditási rátákat.
Miért számít ez?
A terület jövedelmezősége magas: az ázsiai régióból származó bevételek idén több globális nagybanknál, köztük a Goldman Sachs-nál, a JPMorgan Chase-nél és a Morgan Stanley-nél meghaladhatják az európai bevételeket. Ugyanakkor a tőkeáttételes pozíciókon elszenvedett gyors veszteségek komoly kockázatot jelentenek a hitelező bankok számára, és akár ügyfélcsődökhöz is vezethetnek.
Összegzés
A Bank of England és a PRA célzott vizsgálata a londoni főbrókeri tevékenységre ráirányítja a figyelmet: a szabályozók azt akarják feltérképezni, milyen mértékben koncentrálódott az ázsiai AI-kitettség, milyen tőkeáttétel és rejtett opciós kockázatok vannak jelen, és szükséges-e felügyeleti beavatkozás a pénzügyi stabilitás megőrzése érdekében.
