Az adatok azt mutatják, hogy egyre erősebb szétválás rajzolódik ki az úgynevezett „AI-gazdaság” és a többi, a legtöbb amerikai által lakott és működtetett gazdasági terület között. A jelenségnek fontos következményei vannak, különösen a pénz- és tőkepiacok szempontjából.
Mire vonatkoznak az adatok?
A bemutatott számok több forrásból származnak: U.S. Bureau of Labor Statistics, FactSet, Apollo és Bloomberg; a grafikonokat az Axios/Matt Phillips készítette. A jelentés kiemeli a szerver- és chipek nélküli adatközpont-építési költségeket — ide tartoznak a munkadíjak, anyagok, vállalkozói haszon, építészeti és mérnöki munkák, egyéb általános költségek, kamatok és adók. Ezek a számok nem tartalmazzák a szervereket, állványokat, chipeket vagy memóriát.
Kivágat: építési kiadások és az AI koncentrációja
A legfrissebb, augusztusig terjedő amerikai építési kiadások adatai egyértelmű képet festenek: az AI-hez kapcsolódó beruházások, például adatközpont-építések, igen gyorsan növekednek, míg az ország többi részén a növekedés lassabb.
Pénzpiacok: kötvénykibocsátás és tech-részvények
A részvénypiacokon az AI-érzékeny cégek, köztük Nvidia és a „hyperscaler” nagyvállalatok, jelentős értéknövekedést könyveltek el. Különösen látványos a technológiai szektor súlyának emelkedése az S&P 500-ban: a FactSet és az Axios adatai szerint a technológiai szektor piaci kapitalizáció szerinti súlya mostanra körülbelül 40 százalékra nőtt — ez magasabb az internetbuborék csúcsán mértnél.
Ez a szám azonban alulbecsüli az AI hatását: ha a technológiai szektoron kívül eső, de AI-érzékeny nagyvállalatokat, például a Meta-t és az Amazon-t is beleszámítjuk, akkor az „AI-súlyos” része az S&P 500-nak közelebb kerül az 50 százalékhoz.
A vállalati kötvénypiacon is megfigyelhető a koncentráció: Apollo és Bloomberg adatai szerint az augusztus végéig tartó év során az AI-hez köthető kibocsátások az nettó investment grade kibocsátások több mint felét tették ki.
Következmények
A gyorsuló AI-szegmens és a lassabban növekvő többi gazdasági ágazat közötti növekvő rés azt jelenti, hogy az amerikai gazdaság és a piacok egyre inkább az AI-tól függenek. Ez koncentrált kockázatokat is teremt: ha az AI-érzékeny eszközök vagy vállalatok teljesítménye ingadozik, az széles körű hatást gyakorolhat a szélesebb piacra és befektetési portfóliókra.
Összegzés
Az augusztusig gyűjtött adatok alapján az AI-rel kapcsolatos beruházások és piaci súly kiemelkedően gyors növekedést mutatnak, ami egyre jobban eltér a gazdaság többi részétől. A jelenség következményeit a döntéshozók, befektetők és szabályozók számára érdemes figyelemmel kísérni.
