Az Anthropic befektetői arra számítanak, hogy a mesterségesintelligencia‑startup októberben akár 2 ezer milliárd (2 trillió) dolláros értékeltség mellett léphet tőzsdére. Ez a szint meghaladná például a SpaceX korábbi értékeltségét, és egyben a történelem egyik legnagyobb elsődleges részvénykibocsátásává tenné az IPO‑t.
Mire alapozzák a befektetők a magas elvárásokat?
A befektetők szerint Anthropic fejlett MI‑modelljeire és eszközeire – köztük a Claude néven ismert rendszerekre – jelentős kereslet mutatkozik, különösen üzleti ügyfelek körében. Többük számításai alapján a cég évesített bevétele 2026 végére 100–120 milliárd dollár közé emelkedhet; az évesített bevétel az a mutató, amelyet a startup kedvel, és amely a közelmúltbeli teljesítmény alapján becsül egész éves árbevételt.
Az Anthropic májusban jelentette, hogy évesített bevétele meghaladta a 47 milliárd dollárt. A vállalat 2026‑ban kockázati tőke‑befektetőktől, állami vagyonalapoktól és intézményi befektetőktől összesen valamivel kevesebb mint 100 milliárd dollárnyi tőkét vont be. Ennek és a gyors növekedésnek köszönhetően az értékeltsége májusban – az új befektetések figyelembevételével – 965 milliárd dollárra emelkedett, ezzel akkor előzte meg először az OpenAI értékeltségét.
Profitabilitás és viszonyítási alap hiánya
Elemzők és befektetők ugyanakkor hangsúlyozzák: a valódi kérdés nem csupán az árbevétel elérése, hanem az, hogy a cég mekkora részét tudja profittá konvertálni. Mivel nincsen az amerikai piacon közvetlen, tőzsdei összehasonlításra alkalmas versenytársa, nehéz biztos viszonyítási alapot találni; más MI‑halmozódás nyerteseinek számított cégek, mint a Palantir vagy a Nebius, idén mintegy az éves bevételük 55‑szörösének megfelelő értékeltségen forogtak.
Több befektető elmondása szerint az Anthropic vezetői magánbeszélgetésekben sem határozták még meg az IPO végső célértékeltségét, ezért befektetők saját modellekre támaszkodnak a számításoknál.
Szabályozási és piaci kockázatok
Az optimista bevételi előrejelzések ellenére több kockázat is fennáll. Az Anthropicnak problémái voltak az Egyesült Államok kormányzati szerveivel: a cég többször konfliktusba keveredett a Trump‑kormányzattal, és jelenleg is perben áll a védelmi minisztériummal, amely korábban ellátásilánc‑kockázatként értékelte a vállalatot.
Júniusban az Egyesült Államok Kereskedelmi Minisztériuma exportkorlátozásokat rendelt el bizonyos Anthropic‑modellekre, ami miatt a vállalat rövid időre vissza kellett, hogy vonja Fable 5 és Mythos 5 modelleit. Több befektető szerint ez a lépés hozzájárult ahhoz, hogy júniusban lassult a bevételnövekedés.
Eközben a verseny is erősödik: kínai, nyílt súlyú modellek gyors fejlődése és olcsóbb áraik nyomást gyakorolnak az Anthropic piacára. Az Artificial Analysis adatai szerint az Anthropic piacvezető modelljének használata több mint 2,5‑szer annyiba kerül, mint az OpenAI zászlóshajó modelljének használata, és lényegesen drágább a kínai alternatíváknál.
A Ramp fizetési szolgáltató elemzése azt mutatja, hogy Anthropic hozzájárult a vállalati piaci részesedés növekedéséhez az elmúlt hónapban, de ugyanakkor az üzleti ügyfelek „elérik az MI‑re fordítható kiadásaik határát”, ezért olcsóbb megoldásokat keresnek.
Következmények az IPO és a befektetők számára
Ha az Anthropic valóban a befektetők által vártnak megfelelően 100–120 milliárd dolláros évesített bevételre nő 2026 végére, és a piac magas, a bevétel többszörösén forgó értékeltséget ad a cégnek, akkor az IPO több milliárd dolláros nyereséget hozhatna a korai befektetők számára. Ugyanakkor a tőzsdék és intézményi befektetők érzékenyek a szabályozási kockázatokra, a kereslet‑ár érzékenységre és az agresszív versenyre, így az IPO végső sikere a profitabilitás, a szabályozói környezet és a vásárlói hajlandóság függvénye lesz.
Az Anthropic júniusban benyújtotta dokumentumait az Egyesült Államok Értékpapír‑ és Tőzsdefelügyeletéhez (SEC), így a cég csendes időszakba lépett, amely korlátozza a nyilvános pénzügyi közléseket a tőzsdei bevezetés előkészítése alatt.
