A mesterséges intelligencia infrastruktúráját finanszírozó adatközpontokhoz kötődő kötvények árfolyama az elmúlt hetekben meredeken esett, mivel a befektetők egyre kevésbé bíznak abban, hogy az AI-boom bevételei elegendőek lesznek a nagy adósságállományok visszafizetéséhez – írja elemzésében a Financial Times.
Mely kötvényeket érintette a visszaesés?
A legnagyobb amerikai adatközpont-projektekhez kapcsolódó adósságpapírok közül több névérték alá süllyedt. A Blue Owl és a Meta által támogatott Hyperion-projekt kötvényei júliusi, névérték feletti szintről 92 centre estek vissza. A Blackstone tulajdonában lévő, a Microsoftnak bérbe adott georgiai QTS adatközpont – a Project Excalibur – kötvényei 88 cent alá süllyedtek. Az Oracle új-mexikói és michigani projektjeit finanszírozó kötvények is distressz-tartományba kerültek.
Neofelhő-szolgáltatók különösen sérülékenyek
A neofelhő-szolgáltatóknál jelentkezett a legerősebb nyomás: a CoreWeave kötvényei 80 cent alá zuhantak, ami piaci konvenciók szerint distressznek számít, a hozamok pedig csütörtökön megközelítették a 15 százalékot. A CoreWeave részvényára egy hét alatt 17 százalékkal csökkent; a versenytárs Nebius 18 százalékot veszített értékéből. Maga az Nvidia az elmúlt héten mintegy 270 milliárd dollár piaci értéket veszített, bár Dzsensen Huang vezérigazgató optimista nyilatkozatában azt hangsúlyozta, hogy a CoreWeave tőkeköltsége csökken és pozíciója erősödik.
Szakértői előrejelzések: konszolidáció és jelentős értékvesztés
A Gartner technológiai tanácsadó cég szerint a neofelhő-szolgáltatók 80 százaléka 2030-ra megszűnhet önálló szereplőként működni. A tanácsadó számítása szerint az adatközpont-tulajdonosoknak 2030 végéig 8 500 milliárd dolláros bevételt kellene elérniük a beruházási és finanszírozási költségek, illetve megfelelő megtérülés biztosítása érdekében. Ezzel szemben a fogyasztói és vállalati AI-kiadások legfeljebb 3 600 milliárd dollárra rúghatnak, ami több mint 4 000 milliárd dolláros eszközérték veszteség (értékvesztés) kockázatát vetíti előre.
Piaci és vállalati hírek, amelyek súlyosbítják a helyzetet
A Financial Times korábbi beszámolója szerint az OpenAI tőzsdére lépését elhalasztották jövőre, és az OpenAI évesített bevétele körülbelül 20 milliárd dollárral elmaradt a vállalat által jelzett szinttől. Emellett az Anthropic negyedéves árbevétel-növekedése is lelassult. Ezek a fejlemények részvényeladási hullámokat okoztak, amelyek tovább rontották a befektetői hangulatot.
Politikailag és környezeti okokból is akadályok
Az Egyesült Államokban helyi, állami szinten politikai ellenállás bontakozott ki az adatközpont-építések ellen: vízfelhasználással, zajjal és légszennyezéssel kapcsolatos aggályok miatt több állam – köztük New York és Texas – szigorú korlátozásokat vezetett be az új projektek engedélyezésére. Ezzel egyes beruházások, például az Oracle új-mexikói létesítményének áramellátási engedélyeztetése elakadt.
Rendszerkockázat a finanszírozási láncokban
A Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) felhívta a figyelmet arra, hogy az AI-szektorban a finanszírozási és kereskedelmi kapcsolatok jelentős része körkörös: ügyfelek és beszállítók gyakran kölcsönösen finanszírozzák egymást. Ez a szerkezet növeli a rendszerkockázatot, mivel egy szereplő nehézségei gyorsan átgyűrűzhetnek a többi piaci szereplőre.
Miért számít ez?
A kötvénypiacok és a finanszírozás zavarai lassíthatják vagy drágíthatják az AI-infrastruktúra bővítését, ami visszafoghatja bizonyos AI-alkalmazások elterjedését és a kapcsolódó gazdasági hasznot. A szakértők konszolidációt és jelentős átstrukturálást jeleznek előre a következő években.
A cikk előkészítésében AI-asszisztens működött közre; a végleges tartalmat az újságíró szerkesztette és ellenőrizte.
