A mesterséges intelligencia (MI) hardverébe irányuló beruházások egyre szorosabban összekapcsolják a Wall Street technológiai részvényeinek és a dél-koreai részvénypiac teljesítményét. A Rayliant adatszolgáltató szerint a KOSPI és a Nasdaq 100 60 napos korrelációja nemrégiben körülbelül 0,50-re emelkedett — ez a legmagasabb érték 2021 óta.
Mi áll a háttérben?
A kapcsolat erősödését nagyrészt az magyarázza, hogy a Samsung Electronics és az SK Hynix súlya a KOSPI-ban nőtt: a két vállalat együttesen már a koreai index több mint felét teszi ki. Mindkét szereplő kulcsfontosságú az MI-hardverek ellátási láncában, mivel memórialapkákat gyártanak a nagy amerikai adatközpontok, azaz a hiperskálázó felhőszolgáltatók számára.
Rolf Bulk, a Futurum Group elemzője szerint a KOSPI mára gyakorlatilag félvezetőipari indexszé vált. A Samsung és az SK Hynix függése a hiperskálázók beruházási ciklusától egyre jobban összekapcsolja a koreai és az amerikai technológiai papírok teljesítményét.
DRAM és az előrejelző szerep
A DRAM (Dynamic Random-Access Memory) az MI-szerverek egyik alapvető komponense. Elemzések szerint az adatközpontok részesedése a globális DRAM-keresletből tavaly mintegy 40 százalék volt, és idén már meghaladja az 50 százalékot. Ez a dinamika lehetővé teszi, hogy a dél-koreai részvények a Wall Street nyitása előtt jelezzék a globális MI-piac állapotát.
Jung In Yun, a Fibonacci Asset Management alapítója rámutatott, hogy a Samsung és az SK Hynix részvényei gyakran az elsők között reagálnak azokra az éjszakai fejleményekre, amelyek befolyásolják az MI-keresletet. Különösen az SK Hynix vált fontos indikátorrá a nagy sávszélességű memória (HBM) piacán játszott szerepe miatt.
Konkrét piaci példák
A közelmúlt egyik erőteljes példája július 13-a volt: a KOSPI több mint 8 százalékot zuhant, amit elsősorban az SK Hynix 15 százalékos, történelmi mértékű esése okozott. Ugyanezen a napon a Nasdaq 100 1,88 százalékos mínuszban zárt. A nagy amerikai technológiai és félvezető cégek közül a Micron Technology 4 százalékot veszített, a Sandisk 12 százalékot, az Intel pedig 6 százalékot.
A diverzifikációs előnyök csökkenése
Elemzők hangsúlyozzák, hogy a növekvő korreláció csökkenti a befektetők földrajzi diverzifikációból fakadó előnyeit. Phillip Wool, a Rayliant Global Advisors kutatási vezetője szerint az amerikai és dél-koreai technológiai részvényeket egyre inkább ugyanaz az alapvető tényező — az MI-hardverpiaccal kapcsolatos befektetői hangulat — mozgatja. Ennek következtében Korea már nem biztosítja azt a diverzifikációs védőpajzsot az amerikai technológiai papírokkal szemben, amit korábban nyújtott.
Rolf Bulk felhívta a figyelmet arra is, hogy a dél-koreai memórialapka-gyártók papírjai általában volatilisabbak sok amerikai chipgyártónál, és a tőkeáttételes ETF-ek forgalma tovább felerősítheti az árfolyam-ingadozásokat.
Lehetséges eltérések és további kockázatok
Bár jelenleg a Micron, a Samsung és az SK Hynix egyaránt profitálnak a DRAM-árak emelkedéséből, Peter Kim, a KB Financial Group globális befektetési stratégiai vezetője rámutatott, hogy hosszabb távon a különböző tőkekiadások, termékportfóliók és az amerikai félvezetőgyártás állami támogatása eltérő teljesítményhez vezethet.
Egy további feltörekvő kockázat Kína memórialapka-iparának fejlődése. Bár a kínai gyártók technológiailag még le vannak maradva, előrehaladásuk gyakran meghaladja a befektetői várakozásokat: a Changxin Technology Group (CXMT) részvényei például debütálásuk napján, hétfőn 466 százalékkal emelkedtek a sanghaji STAR Marketen, így a CXMT lett a legértékesebb kínai tőzsdén jegyzett vállalat.
Következtetés
Az MI-beruházások miatt a Nasdaq és a KOSPI egyre szorosabban kapcsolódik össze, ami rövid távon erősebb piaci jelzéseket és előrejelzést tesz lehetővé, ugyanakkor csökkenti a földrajzi diverzifikáció előnyeit és növeli a piaci volatilitást. A befektetőknek ezért érdemes figyelemmel kísérniük a memóriapiaci fejleményeket, valamint a kínai gyártók előrehaladását, amelyek további hatással lehetnek a globális technológiai részvénypiacokra.
