Bár az amerikai vállalatok harmadik negyedéves gyorsjelentései összességében erősek voltak, az elemzők sorra lefelé módosítják az S&P 500 indexben szereplő cégek 2027-re vonatkozó profitvárakozásait. A Bloomberg jelentése szerint a rosszabbítások hátterében elsősorban a mesterséges intelligenciához (AI) kapcsolódó beruházások megtorpanásától való félelem és a félidős választásokon elért demokrata előretörés következményei állnak.
Mekkora a korrekció?
A Bloomberg Intelligence adatai alapján az elemzők már négy egymást követő héten csökkentették az S&P 500 jövő évi profitvárakozásait. Jelenleg a 2027-re előre jelzett profitbővülés 20 százalékra csökkent, szemben az idei évre várt 30 százalékkal.
Érdemes megjegyezni, hogy a lefelé történő módosítások ellenére az eddigi negyedéves jelentések — amelyek a piaci kapitalizáció több mint 80 százalékát fedik le — összességében felülmúlták a várakozásokat. Az egy részvényre jutó eredmény (EPS) 33 százalékkal nőtt, az energetikai és a technológiai cégek vezetésével, ami meghaladja a második negyedév 32 százalékos ütemét.
Miért aggódnak az elemzők?
A Bank of America stratégái, Savita Subramanian és Victoria Roloff rámutattak, hogy a vállalati előrejelzések alapvetően biztatóak, ugyanakkor a demokraták félidős győzelme késleltetheti az AI-beruházásokat. A szabályozással és adatközpontokra vonatkozó irányelvekkel kapcsolatos kérdések szintén növelik annak a kockázatát, hogy az AI-költségek visszafognák a profitnövekedést, ami már eladási hullámot indított a technológiai szektorban.
Vivek Arya, a Bank of America elemzője szerint, ha a politikai változások miatt jövőre visszafogják a beruházási kiadásokat (capex), akkor az első negyedévben további csökkenés következhet be a profitvárakozásokban. A BofA számítása szerint az AI-beruházások 20 százalékos visszavágása akár 8 százalékkal is csökkentheti az S&P 500 egy részvényre jutó eredményét.
Atif Malik, a Citigroup elemzője további lassító tényezőkre hívta fel a figyelmet: az engedélyezési késedelmek, az adatközpontok építésével szembeni helyi ellenállás, valamint a kifejezetten AI-kiszolgálásra szakosodott új generációs felhőszolgáltatókkal kapcsolatos óvatosság egyaránt fékezőerőt jelenthetnek.
A UBS stratégái hangsúlyozták, hogy az adatközpontok lassabb kiépítése nem csupán a technológiai vállalatokra lenne hatással, hanem begyűrűzne a berendezésgyártókhoz, az energiaszolgáltatókhoz, valamint az ingatlan- és munkaerőpiacra is. Ez megnehezítené, hogy a piaci emelkedés szélesebb alapokra épüljön.
Nem csak a techszektor sérülékeny
A technológiai cégeken kívül a kép a fogyasztói szektorokban sem különösebben derűs. A lakossági fogyasztásra építő vállalatok profitvárakozásai látszólag kevésbé nőnek; miután az iráni háború kezdetén a vámvisszatérítések adtak egy rövid ideig tartó lendületet, ez a hatás nagyrészt kifulladt. A cikk megjegyzi, hogy a 2027-es előrejelzések ezen ágazatoknál elmaradnak a szélesebb piaci átlagtól.
A Bank of America szerint az infláció és a kamatszint alakulása marad a két kulcsfontosságú tényező, amelyek meghatározzák, mennyire tudják a fogyasztói szektor szereplői fenntartani a nyereségeiket.
Közelgő gyorsjelentések, kilátások
A kiskereskedelmi szektor állapotáról a Walmart és a Target következő heti gyorsjelentései adhatnak pontosabb képet arról, hogyan birkóznak meg a vásárlók az inflációval, és milyen stratégiákkal mérsékelik az árnyomást az alapvető fogyasztási cikkeket gyártó vállalatok.
Ugyancsak a következő héten teszi közzé eredményeit az Nvidia. A Citigroup elemzője szerint a vállalatnál a legnagyobb kockázat már nem a nagyrészt lekötött 2027-es kereslet, hanem az, hogy mennyire láthatók előre a 2028-as megrendelések és milyen ütemben tudják teljesíteni a meglévő rendelésállományt.
Következtetés
Bár a jelenlegi negyedéves jelentések sok szektorban túlmutattak az elvárásokon, az elemzők négy hete tartó lefelé módosításaival együtt a piac 2027-re már jóval visszafogottabb növekedést vár. Az AI-beruházások ütemének lassulása, a politikai változások, valamint az adatközpont-építések és engedélyezés kockázatai mind olyan tényezők, amelyek szélesebb hatást gyakorolnának az S&P 500 index összprofitjára és az egyes szektorok kilátásaira.
A cikk a Bloomberg anyagára épül. A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak.
