Több befektető arra számít, hogy az Anthropic mesterségesintelligencia-startup októberben léphet tőzsdére legalább 2000 milliárd dolláros (2 ezer milliárd) cégértékelés mellett. Ez a várakozás, ha megvalósulna, a valaha volt legnagyobb IPO lenne, megelőzve a SpaceX júniusi, 1770 milliárd dolláros debütálását.
Mik az alapok a magas értékeléshez?
A befektetők az Anthropic gyors bevételnövekedésére alapozzák optimizmusukat. A Financial Times szerint többen úgy vélik, hogy a vállalat jelenlegi, körülbelül 965 milliárd dolláros értéke az őszre megduplázódhat. Egyes befektetői modellek az Anthropic évesített árbevételét 2026 végére 100–120 milliárd dollár közé várják, ami a cég idei éves bevételének tízszeres növekedését jelentené.
A számítások szerint, ha a vállalat évi 800 százalékkal növekedne, akkor még a legóvatosabb háromszázszoros (harmincszoros) árbevétel-szorzóval is mintegy 3000 milliárd dolláros cégérték adódna.
Piaci összehasonlítások és multiplikátorok
Az összehasonlítás nem egyszerű, mert az Anthropicnak nincs közvetlen, tőzsdén jegyzett vetélytársa az Egyesült Államokban. Ugyanakkor a szektorhoz kötődő más vállalatok — például a Palantir vagy a Nebius — idén hozzávetőleg 55-szörös árbevétel-szorzón forogtak. Több forrás szerint az Anthropic vezetése még nem határozott meg hivatalos célértékelést az IPO-hoz, a befektetők azonban saját pénzügyi modelleket készítettek.
Kockázatok: szabályozás, jogi viták és verseny
Az optimista várakozásokat több komoly kockázat árnyékolja. Az Anthropic jelenleg peres eljárásban áll az Egyesült Államok Védelmi Minisztériumával (US Department of Defense), amely az idén a vállalatot ellátásilánc-kockázatként minősítette. Emellett az Egyesült Államok Kereskedelmi Minisztériuma júniusban exportkorlátozásokat vezetett be az Anthropic vezető modelljeire, a Fable 5-re és a Mythos 5-re; emiatt ezeket átmenetileg ki kellett vonni a forgalomból. A korlátozások megijesztették a modellekre támaszkodó ügyfélkört, és két befektető szerint emiatt a júniusi havi bevételnövekedés is lassult, bár a cég teljesítménye azóta helyreállt.
Árazási szempontból is vannak aggályok: az Artificial Analysis elemzése szerint az Anthropic piacvezető modellje több mint 2,5-szer annyiba kerül, mint az OpenAI zászlóshajója, miközben kínai, nyílt forráskódú alternatívák jóval olcsóbbak.
A Ramp fizetési szolgáltató adatai alapján az Anthropic az elmúlt hónapokban növelte piaci részesedését az amerikai vállalati ügyfelek körében, ugyanakkor elemzői megállapítások szerint sok cégnél elérték az MI-kiadásaik felső határát, és egyre gyakrabban fordulnak olcsóbb megoldások felé.
Adminisztratív előkészületek és forrásbevonás
Az Anthropic júniusban benyújtotta a tőzsdei bevezetéshez szükséges dokumentációt az Amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelethez (SEC), ami a szokásos „csendes időszak” kezdetét jelenti, és korlátozza a pénzügyi teljesítményről szóló nyilvános közléseket. A cég 2026 folyamán összesen közel 100 milliárd dollárnyi tőkét vont be kockázati tőkealapoktól, állami vagyonalapoktól és egyéb intézményi befektetőktől; májusban értékelése először haladta meg az OpenAI értékelését.
Mire érdemes figyelni az IPO előtt?
A befektetők által közölt modellek és a piacra vonatkozó várakozások nagyban függenek a bevételnövekedés fenntarthatóságától, a szabályozói környezettől, valamint a versenyintenzitástól, különösen a kínai olcsóbb alternatívák térnyerésétől. Az exportkorlátozások, a védelmi minisztériummal folytatott jogi vita és a felhasználói költési korlátok mind olyan tényezők, amelyek befolyásolhatják az IPO végső árfolyamát és értékelését.
Megjegyzés: a cikk előkészítésében AI-asszisztens működött közre; a végső tartalmat újságíró szerkesztette és ellenőrizte.
