Néhány hét alatt jelentősen visszafogták a befektetők az Anthropic Technologies Inc. (Claude fejlesztője) tőzsdei bevezetésével kapcsolatos értékelési elvárásaikat. A piacról érkező információk szerint a potenciális részvényvásárlók jelenleg 1,2–1,3 ezermilliárd dollár közötti vállalatértékről tárgyalnak, miközben néhány hete még 1,4–1,5 ezermilliárd dolláros ársávot is elfogadhatónak tartottak. Korábban, október elején, egyes befektetők akár 2 ezermilliárd dolláros értékig is elképzelhetőnek látták a céget.
Piaci környezet és okok
A Bloomberg értesülése szerint az értékelések mérséklődését részben az MI-részvényeket sújtó eladási hullám magyarázza: a Nasdaq 100 index csütörtöki, egy nap alatti 6,4 százalékos zuhanása során mintegy 2,3 ezermilliárd dollár tőkeérték tűnt el — ez rekordnak számít. A piaci félelmeket jelző Cboe Volatilitási Index (VIX) a forrás szerint 2025 áprilisa óta nem látott szintre emelkedett.
Ugyancsak növelte a bizonytalanságot az amerikai politikai fejlemények hatása: a demokrata párt kongresszusi sikere után felmerült a szigorúbb felügyelet lehetősége az adatközpontok építése és bővítése területén, ami közvetetten befolyásolhatja az infrastruktúra-igényes MI-vállalatok jövőbeni költségeit és kockázatait.
Szakértői vélemények és lehetséges kibocsátási stratégiák
Stephan Kemper, a BNP Paribas Wealth Management németországi befektetési igazgatója szerint az Anthropic értékelése közelebb kellene hogy kerüljön a korábban említett 1,5–2 ezermilliárd dolláros sáv alsó határához, de akár 10–15 százalékkal alacsonyabb szintre is eshet. Michael Alfaro, a Gallo Partners befektetési igazgatója a csütörtöki esés előtt 1,3–1,4 ezermilliárd dolláros értékelést tartott megfelelőnek ahhoz, hogy kellő befektetői érdeklődés alakuljon ki.
Max Kettner, a HSBC vezető többeszközös stratégája a Bloomberg rádióműsorában azt jelezte, hogy az egyezermilliárd dollár körüli árazás biztonságosabb kiindulópont lehetne, csökkentve annak kockázatát, hogy a részvényárak a tőzsdei rajt után jelentősen ingadozzanak.
A kibocsátás előkészítése során az Anthropic és az értékesítő részvényesek óvatos stratégiát is választhatnak: kezdetben kisebb részvénymennyiséget kínálhatnak alacsonyabb áron, majd a befektetői érdeklődés függvényében emelhetik a célokat. A tőzsdei bevezetés elhalasztása is szóba jöhet; a vállalatoknak legalább 15 naptári nappal a hivatalos befektetői körút előtt nyilvánosságra kell hozniuk a kibocsátási dokumentumaikat, de a gyakorlatban ennél hosszabb előkészítési idő is előfordul.
Anthropic pénzügyi adatai és tervezett bevezetés
Az Anthropic módosított S-1-es regisztrációs dokumentumot nyújtott be: eszerint 2025. január 1. és 2025. szeptember 30. közötti időszakban 33,24 milliárd dollár árbevételt realizált, miközben nettó vesztesége 104 milliárd dollár volt. A legutóbbi, korábbi finanszírozási körben a társaságot 965 milliárd dollárra értékelték.
A vállalat az A osztályú törzsrészvényeit a Nasdaq Global Select Marketen tervezi bevezetni ANT tőzsdei jelzéssel. Korábbi tervek szerint az Anthropic a november 26-i amerikai hálaadás előtti időszakban lépett volna a tőzsdére, a befektetői körút pedig a november 9-i héten kezdődhetett volna, amikor még 1,8–2 ezermilliárd dollárra tették az értékelést.
Mi a tét?
Az Anthropic tőzsdei bevezetése potenciálisan történelmi méretű ügylet lehet — a cég akár 100 milliárd dollárnyi tőkét is bevonhat. Ugyanakkor a közzétett pénzügyi adatok, a nagy nettó veszteség, valamint a változó piaci hangulat és a szabályozói bizonytalanság mind olyan kockázatokat jelentenek, amelyeket a leendő befektetőknek mérlegelniük kell.
A végleges kibocsátási ár és a bevezetés időzítése még nem dőlt el; az Anthropic befektetői tájékoztatójának tervezett közzététele a forrás szerint a jövő héten megkezdődhet, de a végleges értékelésről a felek még egyeztetnek.
