Ray Dalio, a Bridgewater Associates alapítója a napokban a mesterséges intelligenciát (MI) "klasszikus buboréknak" nevezte, és arra figyelmeztetett, hogy közeledünk ahhoz a ponthoz, ahol az ilyen piaci lufik jellemzően kipukkadnak. A kérdés sok befektető számára az, hogy aki osztja Dalio aggodalmát, milyen lépéseket tehet a portfóliója védelme érdekében.
Hogyan változott az MI hatása a részvénypiacokra?
A Bloomberg adatai szerint 2022–2023-ban az MI-hez legkevésbé kötődő részvények — például közművek, élelmiszeripari cégek és energiavállalatok — még körülbelül 0,5-ös gördülő korrelációt mutattak egy globális MI-indexszel. Azóta ez a korreláció -0,4-re csökkent; ez azt jelenti, hogy amikor az olyan MI-érzékeny vállalatok, mint a Google vagy az Nvidia, gyengülnek, akkor például a Duke Energy vagy a Coca-Cola hajlamos emelkedni.
A két szélső quintilis (leginkább és legkevésbé MI-érzékeny részvények) közötti korrelációs olló így a valaha mért legszélesebbre nyílt. Gyakorlatilag az MI-index szempontjából legrosszabb napokon — amikor az index általában mintegy 2 százalékot gyengült — a legkevésbé kitett részvények ötöde gyakorlatilag stagnált.
Milyen piacok és régiók nyújthatnak védelmet?
A globális diverzifikáció mérsékli a veszteségeket, de nem egyformán. Az MSCI All Country World Index az MI legrosszabb napjain átlagosan körülbelül 1 százalékot esett, ami hozzávetőleg a fele annak, amennyivel a szektorindex gyengült.
Egyes országok különösen védettek voltak: az Egyesült Királyságot — amelynek tőzsdéjét nagy arányban bankok és olajvállalatok uralják — az MI-gyengülések napjain átlagosan csak 0,3 százalékos esés érintette. Kína még kevésbé volt érzékeny, átlagosan mindössze 0,1 százalékos mínusszal. Hasonló védelmet nyújtottak Malajzia, India, Ausztrália és az európai piacok (az Egyesült Királyság nélkül). Ezzel szemben Japán rosszabbul teljesített a félvezetőgyártók nagy súlya miatt; Dél-Korea és különösen Tajvan is érzékenyebbnek bizonyult.
Gyakorlati megoldások az AI-kitettség csökkentésére
A cikkben ismertetett eszközök és stratégiák, amelyek segíthetnek csökkenteni a mesterséges intelligenciához kapcsolódó kockázatokat:
- Egyenlő súlyozású S&P 500 alapok: ezek csökkenthetik az egyes nagy, MI-érzékeny cégek túlzott hatását a portfólióra.
- Az AI-pozíciók rendszeres és következetes újrasúlyozása: a pozíciók időszakos korrekciója mérsékli a koncentrációt.
- Hagyományos menedékeszközök: arany, készpénz vagy rövid futamidejű kötvények alternatívát kínálnak a kockázatok ellensúlyozására.
- Opciós védelem: a Nasdaq indexre kötött eladási (put) opciók megvásárlása agresszívebb védelmi megoldás lehet; ugyanakkor az inverz, short ETF-ek használata jelentős kockázattal jár, ezért óvatosan kell bánni velük.
A cikk szerzőjének saját portfóliója
A cikk szerzője a saját eszközallokációjában az egyszerűséget választotta: jelentősen alulsúlyozza az amerikai piacot, felülsúlyozza az Egyesült Királyságot, kötvényeket tart, és nagyobb jenpozíciót épített ki. A japán jen a szerző szerint piaci feszültségek idején hagyományosan menedékeszközként erősödik.
Miért számít mindez?
Ray Dalio figyelmeztetése és a piaci adatok együtt azt mutatják, hogy az MI-felértékelődés egyre inkább eltávolodik a szélesebb piaci mozgásoktól. A kordában tartott kitettség, megfelelő diverzifikáció és célzott védelmi eszközök segíthetnek azoknak a befektetőknek, akik tartanak egy lehetséges buborék kipukkanásától.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak.
A cikk előkészítésében AI-asszisztens működött közre; a végső tartalmat az újságíró szerkesztette és ellenőrizte.
