A Goldman Sachs jelentése szerint az amerikai vállalatok idén év elejétől júliusig 105 milliárd dollárt gyűjtöttek be kiegészítő részvénykibocsátások (follow-on offerings) révén. A teljes részvénykibocsátás, amelybe az IPO-k, a kiegészítő kibocsátások, az átváltoztatható kötvények és a SPAC-ek is beletartoznak, a második negyedévben 252 milliárd dollárra nőtt — ez új rekord, és meghaladja a 2021 első negyedévében felállított 234 milliárd dolláros korábbi csúcsot.
Ugyanakkor a Goldman stratégái hangsúlyozzák, hogy a kibocsátások száma, valamint a részvénypiaci kapitalizációhoz viszonyított kibocsátási volumen továbbra is elmarad a hosszú távú átlagtól. A bank szerint a piacot jellemző aktivitás erősen összpontosul néhány nagy ügyletre, vagyis a magas összeg ellenére a kínálat nem egyenletes.
Az AI-befektetések és az utánkibocsátások
A növekedés egyik meghatározó hajtóereje a mesterséges intelligencia (AI) területére irányuló beruházások finanszírozási igénye volt: az amerikai utánkibocsátási volumen körülbelül 40 százalékát tették ki az AI-hoz kötődő finanszírozások. A Goldman stratégái szerint ez a tendencia a jövőben tovább erősödni fog, ami további célzott kibocsátásokhoz vezethet.
Erős részvényvisszavásárlási aktivitás
Párhuzamosan a kibocsátásokkal az S&P 500 vállalatainak részvényvisszavásárlásai is növekedtek: a második negyedévben az évesítve számolt növekedés 11 százalék volt. Az új visszavásárlási tervek összege az év eleje óta közel 1000 milliárd dollárt tett ki, ami szintén rekordnak számít.
A Goldman becslése szerint az idei évre várt mintegy 1400 milliárd dollár értékű részvény-visszavásárlás ellensúlyozni fogja a piacra kerülő kínálat egy részét, beleértve az elsődleges részvénykibocsátásokat, amelynek értékét a bank nagyjából 700 milliárd dollárra becsüli, valamint az IPO-k utáni zárolási időszak lejárta nyomán felszabaduló potenciális részvénymennyiséget.
Miért számít ez?
A helyzet finom egyensúlytalanságot tükröz: magas nominális kibocsátási összegek mellett a piaci kínálat koncentrált, miközben a vállalatok jelentős tőkevisszajuttatással (buyback) csökkentik a forgalomban lévő részvények mennyiségét. Ez a kombináció befolyásolhatja a részvényárfolyamok alakulását és a likviditást, különösen, ha az AI-hoz kötődő kibocsátások tovább nőnek.
A Goldman adatai és elemzése alapján a piac megítélése szempontjából kulcsfontosságú lesz, hogy a jövőbeli kibocsátások mennyiben terjednek el szélesebb körben a piacon, illetve mennyire maradnak koncentráltak néhány nagy ügyletre és szektorra.
