A Morningstar elemzői szerint a SpaceX részvényei jelentősen túlárazottak lehetnek a vállalat várhatóan két héten belül induló, Nasdaqra tervezett tőzsdei bevezetésekor — írta a CNBC. A cég körülbelül 75 milliárd dolláros tőkebevonást tervez egy, a sajtóban említett 1 750 milliárd dolláros cégértékelés mellett.
Morningstar becslései és az eltérés
A Morningstar hétfőn publikált elemzésében azonban jóval óvatosabb képet fest: a ház diszkontált cash flow (DCF) alapú értékbecslése alapján a SpaceX teljes értékét mindössze 780 milliárd dollárra teszi. Ez közel 48 százalékkal marad el a zárt körű piacokon emlegetett 1 500 milliárd dolláros értékeléstől.
Fő kockázatok: xAI és a működési veszteségek
Az elemzők különösen kockázatosnak tartják a vállalat xAI nevű mesterségesintelligencia‑üzletágát. A Morningstar szerint az xAI jövedelmezősége bizonytalan, a hosszú távú versenyelőny nehezen meghatározható, és ezért az üzletág jelentős értékrombolást hordozhat magában.
A SpaceX legutóbbi, S-1 jelű tőzsdei tájékoztatójára hivatkozva a cég 4,28 milliárd dolláros nettó veszteséget jelentett az utolsó negyedévben, és 2025-re összesen 4,94 milliárd dolláros veszteséget közölt. A Starlink műholdas internetszolgáltatás negyedéves bevétele 3,26 milliárd dollár volt, amely a teljes árbevétel 69 százalékát adta, és ez a vállalaton belül jelenleg az egyetlen nyereséges szegmens. Ezzel szemben az űripari üzletág 619 millió, míg a mesterségesintelligencia‑részleg 2,5 milliárd dolláros működési veszteséget termelt.
A cég S-1 dokumentuma egyértelművé tette, hogy működése korábban is veszteséges volt, és a jövőben sem garantált a nyereségesség elérése.
Lehetséges rövid távú árfolyamhatások
A Morningstar szerint ugyanakkor a kibocsátás utáni rövid időszakban a részvényárfolyam emelkedhet. Ezt több tényező is támogathatja: a kezdeti alacsony közkézhányad, a befektetési bankok támogató szerepe a jegyzésnél, a mesterségesintelligencia‑infrastruktúra iránti erős kereslet, valamint az a tény, hogy a bevezetés után várhatóan mindössze 15 kereskedési nappal a Nasdaq‑100 indexbe való bekerülés tovább mozgathatja felfelé az árat.
Az AJ Bell piaci elemzője, Dan Coatsworth rámutatott, hogy az említett 1 750 milliárd dolláros cégérték egy 67‑szeres árbevétel‑arányos mutatót (P/S vagy P/E jellegű összevetésben értelmezve a cikk szerint) eredményezne, ami mintegy háromszorosa az Nvidia hasonló mutatójának. Szerinte ez a szint jelentős kockázatot hordoz a további növekedés szempontjából.
Miért számít ez a befektetőknek
A Morningstar álláspontja szerint a befektetőknek érdemes lehet megvárniuk egy kedvezőbb beszállási pontot, mivel a jelenlegi zártpiaci értékelések és a vállalat pénzügyi mutatói közötti különbség jelentős. Bár rövid távon árfolyamemelkedés lehetséges, a hosszú távú jövedelmezőség bizonytalansága és az xAI‑hoz kötődő kockázatok érdemi kockázatot jelentenek.
A jelen cikk nem minősül befektetési tanácsadásnak.
Címkék
tesla, ipo, elon musk, mesterséges intelligencia, spacex, tőzsdei bevezetés, Morningstar, nvidia, starlink, űripar
