A Portfolio Invest podcastjának friss adásában a nyári uborkaszezon helyett éles tőkepiaci kérdések kerültek terítékre: az AI-adatközpontok növekvő víz- és áramigénye, túlfeszített növekedési sztorik piaci büntetései és a finanszírozás költségeinek emelkedése. A beszélgetést Nagy Viktor és Vidovszky Áron vezette.
A műsor egyik indítófelvetése az volt, hogy a magyarországi aszály és a folyók, köztük a Tisza és a Duna alacsony vízhozama nemcsak hagyományos iparágak — például atomerőművek vagy akkumulátorgyárak — számára jelent kihívást, hanem a mesterséges intelligenciát kiszolgáló adatközpontok számára is. A hűtővízhez és megbízható villamosenergia-ellátáshoz kötött adatközpontok telepítése így földrajzi és működési korlátokba ütközhet ott, ahol ezeket a forrásokat visszafogja az időjárás vagy az infrastruktúra.
Miért számít ez a tőkepiacon?
A műsor egyik tőkepiaci tanulsága az volt, hogy a befektetők ma nagyon szigorúan reagálnak azokra a növekedési sztorikra, amelyek a várakozásoktól elmaradnak. Példaként említették az On nevű svájci cipőmárkát: a cég ugyan profitban felülteljesített és továbbra is erős növekedést mutatott, de az amerikai és nagykereskedelmi értékesítés a vártnál gyengébben alakult, ezért az árfolyam jelentősen esett.
Hasonlóan szemléletes volt a Berkshire Hathaway esete: Warren Buffett utáni korszakban Greg Abel már elkezdett a nagy készpénzállomány egy részéből részvényeket vásárolni, többek között Alphabet-részvényeket. A piacon továbbra is vita tárgya, hogy az új vezetés jogosult-e a korábbi Buffett-prémiumra.
Az AI-infrastruktúra finanszírozása új szinten
A beszélgetés másik központi témája az AI-beruházások finanszírozási ciklusa volt. Kiemelték, hogy az Nvidia 500 milliárd dolláros adatközpont- és infrastruktúra-építési terve, valamint olyan nagy intézményi szereplők — BlackRock, Blackstone, KKR és Goldman Sachs — részvétele azt jelzi, hogy e beruházások mögötti finanszírozás új dimenzióba lépett.
Nagy Viktor rámutatott: az Nvidia modellje egyszerre zseniális és kockázatos. A cég egyfelől teremt keresletet saját chipjei iránt azáltal, hogy infrastruktúrát építtet külső finanszírozókkal; másfelől ez „körkörös finanszírozás”, ami nagyon-nagyon veszélyes lehet, ha a chipkereslet csökken vagy az Nvidia technológiai előnye sérül — mert akkor lefelé tartó spirál érintheti az egész AI-sztorit.
További témák az adásban
A teljes adásban szó esett még többek között:
- az ontariói tanárok nyugdíjalapjának SpaceX- és Anthropic-befektetéseiről,
- a Trump Media gyenge számairól,
- részvénypiaci hangulatindikátorokról,
- valamint long-short ötletekről (Heineken, Salesforce, Nike és Trump Media shortja).
A műsor készítői hangsúlyozták, hogy a víz- és energiaháttér hatással lehet a jövő nagy ipari és technológiai beruházások földrajzi eloszlására és kockázatára, ezért a befektetők és szabályozók figyelmére érdemes. A cikk nem minősül befektetési tanácsadásnak.
Címlapkép: mesterséges intelligenciával készült (Portfolio).
