Az AllianceBernstein (AB) befektetési társaság elemzői szerint a mesterséges intelligencia (AI) fejlesztésének lassítására irányuló felhívások a közelmúltban nem fogják érdemben meggátolni a legnagyobb technológiai cégek beruházási és finanszírozási programjait. Thierry Taglione, az AB vezető kötvénypiaci befektetési stratégája úgy véli, a hiperskálázók és az adatközpont-üzemeltetők hosszú távra tervezett pénzügyi programjai nem lesznek „kisiklathatók” néhány napos nyilvános megszólalások miatt.
Rövid távú kilátások: tovább nőhetnek a beruházások
Az AB prognózisa szerint a legnagyobb AI-szereplők nominális beruházási kiadásai jövőre meghaladhatják az 1000 milliárd dollárt. Ennek hátterében az áll, hogy a hiperskálázók és adatközpontok esetében a beruházási ciklusok többéves, gyakran évtizedes programokként zajlanak, amelyeket a vállalatok előre finanszírozási tervekkel és nyújtott hitelstruktúrákkal támasztanak alá.
A szektor részvényein ugyanakkor már megjelent némi korrekció a biztonsági kockázatokkal és a beruházások megtérülésével kapcsolatos aggodalmakra reagálva. Az AllianceBernstein mindazonáltal arra számít, hogy rövid távon a hiperskálázók további nominális capex-növekedést hajtanak végre.
Kötvénykibocsátások és piaci hatás
Az AB adatai szerint a nagy globális hiperskálázókhoz és adatközpontokhoz kapcsolódó kötvénykibocsátások érétke az év eleje óta már meghaladta a 330 milliárd dollárt — az AllianceBernstein szerint ez példátlan volumen. Ez a nagy mennyiségű kibocsátás hozzájárult az amerikai állampapírpiac hosszú végére nehezedő nyomáshoz.
Hosszabb táv: lassulás és kockázatok
Hosszabb távon az AB óvatosabb képet vetít előre. A társaság szerint a beruházási kiadások növekedése a következő néhány évben fokozatosan lassulhat, majd idővel kifulladhat. Ez a forgatókönyv később visszafogó hatással lehet az Egyesült Államok gazdasági növekedésére is.
Thierry Taglione hangsúlyozta, hogy továbbra is sok a bizonytalanság azzal kapcsolatban, mennyire fenntartható az AI által vezérelt növekedés, és hogy a hatalmas infrastrukturális ráfordítások hosszú távon megtérülnek-e.
Különbségtétel a vállalatok között: kockázatkezelés és befektetési preferenciák
Az AllianceBernstein szerint a szektorban még mindig vannak lehetőségek, ugyanakkor egyre fontosabb lesz a vállalatok közötti különbségtétel. Taglione azt javasolja, hogy előnyben részesítendők azok a cégek, amelyek erős szabad cash flow-val és alacsonyabb eladósodottsággal rendelkeznek; a kifeszítettebb pénzügyi helyzetű szereplőket kisebb súllyal célszerű kezelni. Emellett az AB arra számít, hogy a volatilitás a technológiai részvények és a kapcsolódó kötvénypiacok körében fennmarad.
Kínai technológiai cégek más stratégiát követnek
Az elemzés rámutat: a kínai technológiai vállalatok jóval fegyelmezettebben költenek és kevesebbet vesznek fel hitelt, mint nyugati társaik. Ahelyett, hogy óriási adatközpont-fejlesztésekre koncentrálnának, nagyobb hangsúlyt fektetnek a megfelelő szakemberek megszerzésére. Ez a különbség már tükröződik a kötvények relatív árazásában, és az AB szerint várhatóan fennmarad, hacsak nem változik lényegesen a hozzáférés a fejlett chipekhez.
Jognyilatkozat
A cikk tartalma nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak.
