A befektetők egyik alapelvét gyakran így foglalják össze: „ne küzdj a Feddel” — azaz ne légy szembenálló a Federal Reserve gazdaságélénkítési vagy lehűtési terveivel, mert általában rosszul végződik. A nagy technológiai cégek viszont nem mindig tartják magukat ehhez a szabályhoz.
Az AI-kiadások ellenállása a kamatemeléseknek
A cikk forrása szerint az AI-óriásokhoz köthető vállalatok szinte szándékosan figyelmen kívül hagyják a pénz drágulását: miközben a kamatok emelkednek, ők még többet vesznek fel és költenek. Ezt a jelenséget problémaként értelmezik a Fed számára, amely az infláció féken tartásán dolgozik. Chicago Fed-elnök Austan Goolsbee múlt heti megjegyzésére hivatkozva az infláció „kijár az sávjából” — vagyis az AI-hez kötődő szektorokból átterjed a gazdaság más területeire.
A forrás azt állítja, hogy a Fed fő eszköze eddig nem bizonyult hatékonynak az AI-vezérelt beruházások lefékezésére. A technológiai vezetők, például Mark Zuckerberg és Dario Amodei, nem háztartási fogyasztók, akiknek költekezése visszafogódik a hitelek drágulása miatt; sokkal inkább történelmi küldetéstudattal rendelkező szereplőkként írják le őket, akik szerint az AI hosszú távú bevételei igazolják a mostani költekezést. A forrás hangsúlyozza: egy plusz 75 bázispontos hozamemelkedés nem feltétlenül riasztja el az ilyen jellegű „egzisztenciális” beruházási hajtóerőt.
Kockázatok és politikai hitelesség
Mind a technológiai cégek, mind a Fed számára fontos a jó hírnév és a hitelesség. A forrás szavaival: ha a jelzálogkölcsönök kamata 15 százalékra emelkedne, és közben a nagy felhőszolgáltatók továbbra is rendületlenül költenek, az erőteljes társadalmi elégedetlenséget váltana ki mindkettővel szemben.
Nemzetközi vélemények az IMF-en
A forrás megemlíti továbbá, hogy az IMF éves találkozóján Bangkokban múlt héten Warsh elismerte: az AI-beruházások „sokkot” okoznak az árakban, ugyanakkor fenntartotta meggyőződését, hogy a technológia hosszabb távon gazdagságot és termelékenységet hoz.
Összegzés
A forrás szerint tehát az AI-kiadások jelenleg kevéssé reagálnak a Fed kamatemeléseire, ami kihívást jelent a jegybank számára az infláció visszaszorításában és a monetáris politika hitelességének megőrzésében. Ugyanakkor vannak döntéshozók és szakértők, akik még mindig a technológia hosszú távú gazdasági előnyeiben bíznak.
