A vezető amerikai egyetemi alapítványok a 2025. júniusával zárult pénzügyi évben olyan hozamokat értek el, amelyek megegyeztek, vagy egyes esetekben meghaladták az S&P 500 index teljesítményét, miután korai, zártkörű befektetéseik – köztük részesedések a SpaceX-ben és mesterséges intelligenciával foglalkozó startupokban, például az OpenAI-ban és az Anthropicban – realizált nyereséget hoztak. A Financial Times beszámolója, valamint a Cambridge Associates tanácsadócég adatai alapján ez a fordulat véget vetett egy többéves alulteljesítési periódusnak.
Mire épül a fordulat?
A Cambridge Associates adatai szerint az S&P 500 az 2025. júniusáig tartó tizenkét hónapos időszakban több mint 20 százalékkal emelkedett. Margaret Chen, a Cambridge Associates alapítványi üzletágának globális vezetője rámutatott, hogy az alapítványok jelentős része néhány rendkívül sikeres, zártkörű vállalatban szerzett részesedéséből profitált, amelyeket közvetlenül vagy magántőke-alapkezelőkön keresztül tartottak.
A magántársaságok értékelése a 2021-es csúcsot követően visszaesett, és lassabban tért vissza, mint a nyilvános részvénypiacok értékelése. Emellett a tőzsdei bevezetések és felvásárlások hiánya miatt korábban elapadtak a kifizetések a befektetők felé. Ezen a dinamikán változtatott idén a SpaceX tőzsdei debütálása és az AI-startupok megugró értékelése.
Konkrét példák és számok
-
A Harvard Egyetem alapítványa 2025. június 30-án mintegy 2,2 milliárd dollár értékben birtokolt SpaceX-részvényeket. Ez egy intézmény számára rendkívül nagy, egyedi részvénypozíciónak minősül.
-
Az Észak-Karolinai Egyetem (University of North Carolina) alapítványánál a SpaceX-befektetés a közel 15 milliárd dolláros portfólió körülbelül 10 százalékát tette ki a tőzsdei bevezetés előtt, és ez hozzájárult ahhoz, hogy az alapítvány éves hozama meghaladta a 30 százalékot.
-
A Coloradói Egyetem (University of Colorado) alapítványa 20,3 százalékos hozamot ért el a vizsgált időszakban. Ennek nagy részét egy 2009-ben végrehajtott SpaceX-befektetés adta, amely a források szerint az eredeti értékének 57-szeresére növekedett.
Hozamok és kifizetések koncentráltsága
A hozamok fellendülésével párhuzamosan a magántőke-alapokból származó kifizetések is megélénkültek; a Coloradói Egyetem alapítványa például 2025 utolsó negyedévében tapasztalt először kedvező fordulatot, amely 2026 első felében tovább gyorsult. Ugyanakkor a kockázatitőke-befektetések megtérülése nagyon koncentráltnak mutatkozott: az Egyesült Államokban a kockázatitőke-kiszállások (exit) értéke 2026 első negyedévében rekordot döntött, 347 milliárd dollárt elérve, de ez az összeg 87 százalékkal alacsonyabb lett volna a legnagyobb öt tranzakció nélkül.
Az alapítványok hozamai közötti különbségeket nagyrészt az határozta meg, hogy az adott intézmény rendelkezett-e kitettséggel ezen kevés, kiemelkedő teljesítményű technológiai vállalathoz.
Miért számít ez?
A fordulat fontos jelzés az intézményi vagyonkezelés szempontjából: a magánpiaci befektetések, különösen a korai fázisú technológiai vállalatokban lévő részesedések, képesek jelentős értékteremtésre, de a hozamok erősen koncentráltak és időzítésfüggők. A 2025. júniusával záródó év nyertesei azok az alapítványok voltak, amelyek korán és nagyobb súllyal köteleződtek el a SpaceX és az AI-szektor szereplői mellett.
A cikk elkészítésében AI-asszisztens vett részt, a végső tartalmat újságíró szerkesztette és ellenőrizte. A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak.
