A növekedési magántőkealapok (growth private equity) a 2026 első felében rekordösszegű, 33,2 milliárd dollárnyi tőkét gyűjtöttek az Egyesült Államokban a Preqin adatai szerint. Ez 36 százalékos növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest, és féléves bontásban történelmi csúcsot jelent.
Koncentrált tőkeáramlás
A tőkebeáramlás növekedése mellett az érintett alapok száma csökkent: a vizsgált időszakban 96-ról 87-re esett vissza az alapok száma, ami jelentős piaci koncentrációra utal. A forrásbevonás különösen koncentrált volt: mindössze három alap — köztük Joshua Kushner Thrive Capitaljének 10 milliárd dolláros Thrive X alapja — vonta be a féléves tőkegyűjtés több mint felét.
Egy állami nyugdíjalap vezetője a cikk szerint azt emelte ki, hogy az ilyen gigalapok nem feltétlenül kínálnak a legmagasabb hozamot, de nagyobb összegek biztonságos elhelyezésére alkalmasak.
A fellendülés okai
A piaci hangulat javulását több tényező magyarázza. A 2021-es csúcshoz képest jelentősen csökkentek a nem tőzsdei cégek értékeltségei, így kedvezőbb belépési szorzók alakultak ki a befektetők számára. Ezzel párhuzamosan az AI-startupok piaci sikere erős húzóerőt jelent: intézményi befektetők, köztük nyugdíjpénztárak és egyetemi alapítványok, szeretnék biztosítani, hogy portfóliójukban helyet kapjon a következő OpenAI, Anthropic vagy SpaceX.
Egy januári McKinsey-felmérés szerint a megkérdezett 296 intézményi befektető 46 százaléka tervezi növelni növekedési magántőke-kitettségét a következő három évben; összehasonlításul a kivásárlási alapoknál ez az arány 35 százalék, a kockázatitőke-alapoknál 41 százalék volt.
Kockázatok és óvatosság
A fellendülés ellenére több oka is van a visszafogott hozzáállásnak. A Campbell Lutyens tanácsadó cég megjegyzése szerint a 2022-es évjáratú növekedési alapok gyakorlatilag még nem fizettek vissza tőkét a befektetőiknek, míg a 2021-es évjáratok minden befektetett dollár után nagyjából 60 cent visszatérítést produkáltak, ami iparági összehasonlításban alacsonynak számít.
Ezen felül a hagyományos szoftvercégekre fókuszáló alapokat külön kockázat érinti: a mesterséges intelligencia gyors előretörése éppen azt a szektort értékeli át, amelyre sok korábbi növekedési stratégia épült, ezért néhány intézményi befektető szándékosan kerüli a klasszikus szoftverfókuszú alapokat.
Történeti kontextus
A növekedési alapok korábbi csúcsideje 2021-ben volt, amikor az év egészében körülbelül 67 milliárd dollár folyt be a szegmensbe a pandémia alatti ösztönzők által fűtött technológiai befektetési hullám idején. Ezt követően a gyengébb kilábalás és a tranzakciók visszaesése miatt 2023-ra a tőkegyűjtés 29 milliárd dollárra zuhant, és a kiszállások elmaradása nehezítette a befektetők tőkéhez jutását.
Következtetés
A 2026 első féléves rekordtőkegyűjtés azt jelzi, hogy a növekedési magántőke-szegmens érdemben visszapattant a 2023-as mélypontról, és az AI-láz plusz kedvezőbb értékeltségek vonzzák a befektetőket. Ugyanakkor a források koncentrációja és a korábbi évjáratok gyenge realizált hozamai továbbra is óvatosságra intik a piaci szereplőket.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak. A cikk előkészítésében AI-asszisztens működött közre; a végső tartalmat újságíró szerkesztette és ellenőrizte.
