Az amerikai vállalatok rekordméretű nyereségeket könyvelnek el, magas profitmarzsokkal és a történetükben soha nem látott arányú termelési jövedelem-szelet elfoglalásával. Az adatok a U.S. Bureau of Economic Analysis és a FactSet gyűjtésén alapulnak; a bemutatott adatok az adózás utáni nyereséget mutatják, beleértve a készlet- és tőkeértékcsökkenéshez kapcsolódó korrekciókat.
Miért fontos
A vállalati bonanza élénkíti a tőzsdét, de egyúttal hozzájárulhat az amerikai közvélemény tartósan pesszimista hangulatához a gazdaság és az AI terjedésével kapcsolatban.
A legfrissebb fejlemények
A harmadik negyedéves beszámolási szezon nem hivatalos kezdete keddre esik, amikor több nagybank, köztük a JPMorgan Chase és a Goldman Sachs is közzéteszi eredményeit. A Wall Street várakozásai szerint az S&P 500 tagjai továbbra is erős profitnövekedést produkálhatnak: a FactSet becslései alapján az indexhez tartozó részvények egy részvényre jutó eredménye (EPS) a harmadik negyedévben mintegy 29%-kal lehet magasabb az egy évvel korábbi negyedévhez képest.
Ez az előrejelzés egy masszív, 50%-os éves növekedés után érkezik, amelyet a második negyedévben elsősorban az olyan óriási, nem működési jellegű nyereségek hajtottak, amelyeket technológiai befektetések átértékelése hozott — például az Amazon esetében a vállalat az Anthropicban tartott részesedését több mint 50 milliárd dollárral növelte a profitban.
Az AI hajtja a profitot — de nagyon koncentráltan
Elemzők szerint az AI-boom továbbra is a nagyvállalati profitokat mozgatja. A Goldman Sachs amerikai részvényelemzője, Ben Snider szerint „az AI-infrastruktúra részvényei várhatóan az S&P 500 EPS-növekedés több mint felét fogják adni a harmadik negyedévben."
Snider rámutatott továbbá, hogy az S&P 500 teljes nyereségnövekedésének több mint kétharmadát várhatóan mindössze 10 részvény adja majd. Külön kiemelte, hogy a Micron Technology és a Nvidia egymagukban több mint egyharmadát generálhatják az index nyereségnövekedésének.
Makrogazdasági adatok: széles körű erő
A részvénypiaci mutatók mellett a gazdasági statisztikák is erős vállalati jövedelmeket tükröznek. Az U.S. Bureau of Economic Analysis adatai szerint az adózás utáni vállalati nyereségek a második negyedévben 18,2%-kal nőttek az egy évvel korábbi negyedévhez képest. Az olyan mutatók, amelyek a vállalati profitmarzsokat az egész amerikai gazdaságban mérik, szintén történelmi szinten magasak.
(A használt adatok: FactSet és az U.S. Bureau of Economic Analysis; a mutató az Egyesült Államokban realizált adózás utáni vállalati nyereségeket mutatja készlet- és tőkefogyasztási korrekciókat is figyelembe véve; a külföldön realizált profitokat nem tartalmazza.)
A másik oldal: eső munkajövedelem-rész
A vállalati virágzásnak árnyoldala is van: a nemzeti jövedelem úgynevezett munkaerőhöz jutó része (labor share) a történelmi mélypontok felé zuhant. A munkaerőhöz jutó rész azt mutatja meg, hogy az ország gazdasági teljesítményéből mennyi jut a munkavállalóknak bérek és juttatások formájában, szemben a vállalati profitokkal, osztalékokkal, bérleti díjakkal és kamatfizetésekkel, amelyek a „tőkét" képviselik.
Ez a csökkenés rávilágít arra, miért marad sok amerikai elégedetlen a gazdasági helyzettel, és miért fogadják szkepticizmussal az AI-boomot: a növekvő vállalati nyereség nagy része nem a munkavállalóknál jelenik meg.
Következtetés
A jelenlegi eredmények szerint az amerikai vállalatok rekordnyereségeket érnek el, amelyeket elsősorban az AI-hez köthető technológiai beruházások és néhány nagy vállalat koncentrált nyeresége hajtanak. Ugyanakkor a munkavállalókhoz jutó rész visszaesése tovább táplálja a társadalmi-gazdasági aggályokat és a közvélemény pesszimizmusát az AI terjedésével kapcsolatban.
Adatforrások: U.S. Bureau of Economic Analysis, FactSet. A grafikon: Axios/Matt Phillips. Megjegyzés: az adózott vállalati nyereségadatok a készlet- és tőkefogyasztási korrekciókat is tartalmazzák.
