Az Alphabet, a Google anyavállalata hétfőn bejelentette, hogy részvénykibocsátással 80 milliárd dollárt von be, hogy fedezze a mesterséges intelligencia (MI) és a hozzá kapcsolódó infrastruktúra kiépítésének költségeit. A lépés szokatlan mértékű tőkegyűjtés egy amúgy is óriási méretű cégtől, és azt mutatja, mennyire súlyos kiadásokkal jár az MI-üzemeltetés.
A tranzakció felépítése
A vállalat közleménye szerint az 80 milliárd dolláros csomag a következő elemekből áll:
- 40 milliárd dollár hagyományos másodlagos részvénykibocsátás;
- 30 milliárd dollár garanciával ellátott részvénykibocsátás és kötelezően konvertibilis részvénykibocsátás;
- 10 milliárd dollár pedig Berkshire Hathaway-től érkezik, amely kedvezményes áron jut a részvénycsomaghoz.
A Berkshire Hathaway már a tranzakció előtt is növelte pozícióját az Alphabetben: a cég hozzávetőleg 16,6 milliárd dolláros részesedést halmozott fel. Berkshire éléről az idei év elején távozott Warren Buffett, akit Greg Abel váltott. Emellett a Berkshire készpénzállománya jelentős: a cikkben említett 397,7 milliárd dolláros készpénzállományból a vállalat nemrég 6,8 milliárd dollárért vásárolta fel a Taylor Morrison Home nevű lakóházépítő céget.
Miért erre van szükség?
Alphabet óriási összegeket költ az MI-re és az azt kiszolgáló infrastruktúrára: a cég pénzügyi vezetője, Anat Ashkenazi áprilisban jelezte, hogy a tőkekiadások jövőre az idei évre korábban jelzett 190 milliárd dollárt is jóval meghaladhatják. A Bloomberg Intelligence elemzője, Mandeep Singh szerint a most bejelentett tőkegyűjtés alapján az Alphabet akár 300 milliárd dollárt is költhet jövőre. Singh rámutatott, hogy ez már meghaladhatja a cég működési cash flow-ját, ezért a vállalat többféle tőkebevonási módot alkalmaz: tavaly például 100 éves futamidejű kötvényt bocsátott ki.
Alphabet a hardveroldalon is aktív: a Google saját fejlesztésű TPU (Tensor Processing Unit) chipje versenyezhet az Nvidia félvezetőivel, így a vállalat az MI-infrastruktúra kiépítésének mind hardveres, mind szolgáltatási oldalán jelen van.
Verseny a tőkepiacért
Az elemzők szerint a mostani részvénykibocsátás két hatást is gyakorolhat a piaci versenyre: egyrészt fedezi az Alphabet várható kiadásait, másrészt kisebb levegőt hagyhat a tőzsdére készülő versenytársaknak, például a SpaceX-nek, az Anthropicnak és az OpenAI-nak, mivel a publikus piacokról sem lehet végtelen mennyiségű tőkét azonnal bevonni. A bejelentést megelőző időszakban az Alphabet részvényárfolyama több mint megduplázódott, amivel a cég az Nvidia mögött a világ második legértékesebb vállalatává vált.
Következmények
A tranzakció várhatóan jelentős hatással lesz az Alphabet tőkeszerkezetére és a technológiai iparág tőkepiaci dinamikájára. A pontos hatások a piaci vételi kedvtől, a részvénykibocsátás szerkezetétől és attól függnek majd, hogy a versenytársak hogyan reagálnak a tőkepiaci lehetőségekre.
Összegzés
Alphabet 80 milliárd dolláros részvénycsomaggal készül további MI-beruházások finanszírozására: 40 milliárd részvénykibocsátás, 30 milliárd garanciális és konvertibilis konstrukció, valamint 10 milliárd Berkshire Hathaway hozzájárulása. A lépés hátterében a gyorsan növekvő MI-költségek és a piaci versenyben való pozíciófenntartás állnak.
