A memóriapiacon rendkívüli mértékben emelkedtek a profitok: egyes gyártóknál a bruttó nyereség elérte a 80 százalékot, és a piaci jelzések szerint ezt a szintet egyelőre fenn tudják tartani — írta a The Wall Street Journal szerdai cikke. A memóriachipek és merevlemezek drágulása közvetlen hatással van az okostelefonok, laptopok és más technológiai termékek fogyasztói áraira.
Miért nőtt meg hirtelen a kereslet?
A mesterséges intelligencia (MI) térnyerése alapjaiban változtatta meg a memóriaigényeket. Az MI-fejlesztéshez és -üzemeltetéshez nagy mennyiségű DRAM és NAND memória, valamint merevlemez szükséges, továbbá jelentős adatközpont‑kapacitás és villamosenergia. Ennek következtében az olyan gyártók termékei iránti kereslet az elmúlt egy évben látványosan megugrott.
A WSJ szerint a SanDisk és a Micron bruttó profitmarzsa jelenleg körülbelül 80 százalékos az árbevételhez viszonyítva; korábban ez az arány ritkán haladta meg a 60 százalékot.
Mi akadályozza a gyors versenybe lépést?
Bár elméletben a magas bruttónyereség vonzaná a versenytársakat, a memóriaipar sajátosságai visszatartják az azonnali kapacitásbővítést. A félvezető‑ és memóriagyártás rendkívül tőkeigényes, és a gyártókapacitás kiépítése hosszú átfutási időt igényel. Emiatt a mostani piaci feltételek, amelyek ilyen magas profitokat eredményeznek, rövid távon nem valószínű, hogy gyökeresen megváltoznak.
Hogyan hat ez a fogyasztói árakra?
A magas kereslet, az emelkedő inputköltségek és az iparági sajátosságok miatt jelentősen emelkedtek a memóriachipek árai. Ezek a költségnövekedések széles körben megjelennek a végtermékek árában: például az okostelefonok, laptopok és akár bizonyos személyautó‑alkatrészek ára is nőtt. Tim Cook, az Apple vezérigazgatója a vállalat gyorsjelentésén elismerte, hogy a memóriaárak egyre nagyobb hatással vannak az üzletre.
A Counterpoint Research előrejelzése szerint a DRAM‑ és NAND‑hiány, valamint az alkatrészköltségek növekedése miatt 2026‑ban várhatóan lassulhat az okostelefon‑értékesítés, mivel a chipeket az MI‑adatközpontok kisajátítják a fogyasztói eszközöket gyártó piac elől.
Nagyvállalatok beruházási tervei és hosszú távú szerződések
A komponensárak növekedése hatással volt a nagy technológiai vállalatok beruházási terveire: a Microsoft múlt héten 25 milliárd dollárral növelte idei tőkekiadási előrejelzését, a Meta Platforms pedig 10 milliárd dollárral emelte beruházásait. Mindkét cég a megemelkedett alkatrészköltségekkel indokolta a módosítást.
Eközben a nagy vevők egyre gyakrabban kötnek hosszú távú ellátási szerződéseket a memóriagyártókkal, némely megállapodás akár öt évre szól. Ez stratégiai váltás az iparág korábbi, rövid, jellemzően 30 napos megállapodásaihoz képest. A SanDisk bejelentette, hogy öt nagy ügyféllel új modellek szerinti megállapodásokat kötött, amelyek következő pénzügyi évre vonatkozó gyártókapacitásának több mint harmadát lefedik. A Western Digital pedig közölte, hogy vannak olyan ellátási megállapodásai, amelyek 2029‑ig szólnak.
Részvénypiaci hatások és kockázatok
A hiány és a magas profitok tükröződnek a memóriagyártók részvényeinek árfolyamában is: a SanDisk részvénye ma közel hétszeres értéken forog a hat hónappal ezelőtti árhoz képest, míg a Seagate és a Western Digital részvényei közel megháromszorozódtak ugyanebben az időszakban. A Micron az elmúlt hónapban 75 százalékot emelkedett, és piaci értéke jelenleg meghaladja az Exxon Mobilét.
Ezek a gyors árfolyamemelkedések felvetik a korrekció kockázatát, tekintettel az ágazat történelmi volatilitására. Ugyanakkor az MI‑kapacitás iránti tartós kereslet és az adatközpontok kiépítésének hosszú átfutási ideje olyan üzleti gyakorlatokhoz vezethet, amelyek csillapíthatják az eddigi ingadozásokat.
A részvénypiacok jelenlegi értékeltségei alapján a Micron és a SanDisk a következő négy negyedévre várható eredményeik hétszeres–kilencszeres szorzóján forognak, míg a PHLX Semiconductor Indexben szereplő részvények medián előretekintő eredményszorzója a FactSet adatai szerint körülbelül 37‑szeres.
Összegzés
A mesterséges intelligencia iránti növekvő igény rövid távon erősen megemelte a memóriachipek iránti keresletet, a gyártók bruttó nyereségét és részvényeik árfolyamát. Az iparág tőkeigényes természete és a gyártókapacitás lassú bővíthetősége miatt a mostani piaci feltételek egyelőre fennmaradhatnak, de a történelmi volatilitás és a magas értékeltségek miatt kockázatok is fennállnak.
