A Bloombergnek nyilatkozó, névtelenséget kérő források szerint a SoftBank Corp. tárgyalásai, amelyek célja legalább 6 milliárd dollár előteremtése lett volna egy, az OpenAI-ban meglévő részesedésre fedezetként alapuló marginkölcsön révén, jelenleg akadoznak. A japán konglomerátum korábban 10 milliárd dolláros célt tűzött ki, amit már a tárgyalások korai szakaszában lecsökkentett; a felfüggesztés pillanatában hozzávetőleg 5 milliárd dollár értékű vevői érdeklődést sikerült összegyűjteni.
Többen a lehetséges hitelezők közül visszakoztak annak nehézségétől tartva, hogy hogyan kellene értékelni egy, a nyilvántartásokban nem szereplő társaságot, mint az OpenAI. Ez különösen fontos tényező egy hitel biztosítékának megítélésekor: még ha a piaci szereplők látják is az eszköz értékének emelkedését, nehéz meghatározni egy olyan védhető számot, amelyet rá lehet írni a fedezetre.
A felfüggesztés időzítése nem minden meglepő: az esemény után derült ki, hogy az OpenAI bizalmasan benyújtotta jelentkezését egy amerikai tőzsdei bevezetésre (IPO) ezen a héten, és a Goldman Sachs és a Morgan Stanley tanácsadóival dolgozik egy, akár az őszi hónapokban megvalósuló bevezetésre.
Miért fontos ez?
- Az OpenAI jelenlegi piaci helyzete és értékítéletekben betöltött szerepe annyira jelentős, hogy a vállalat mozgása már képes átalakítani a SoftBank mérlegét. A SoftBank piaci értéke az OpenAI-hoz kapcsolódó nyereségek hatására meghaladta a Toyota értékét, ezzel Japán egyik legértékesebb vállalatává avanzsálva.
- A történet rámutat arra a piaci mechanizmusra, hogy egy eszköz „nagysága” nem egyenlő azzal, hogy az könnyen árazható vagy hitelfedezetként használható. A bankoknak és hitelezőknek szükségük van egy védhető, mérhető értékre a kockázat és a fedezet kezeléséhez.
Következtetés
A gyakorlatban a piac készen áll megvenni részesedéseket az OpenAI-ban, ugyanakkor nincs konszenzus az értékéről, ezért nehéz hitelt felvenni az ilyen részesedésekre alapozva. Az OpenAI így egyszerre túl fontos ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyják, és túl nehezen árazható ahhoz, hogy széles körben fedezetként elfogadják.
(A cikk a Bloomberg értesülésein alapul; a források névtelenek maradtak.)
