A kínai ingatlanfejlesztők részvényei visszaestek a 2024 szeptemberében bejelentett gazdaságélénkítő intézkedések előtti szintre, ami azt jelzi, hogy a befektetők bizalma tartósan gyengült az ágazatban. A Bloomberg szerint a tőkebeáramlás egyre inkább a mesterséges intelligenciához kapcsolódó technológiai cégek és a félvezetőgyártók felé irányul.
Piaci mozgások és indexadatok
A Bloomberg Intelligence kínai ingatlanfejlesztői indexe kedden mintegy 3 százalékot veszített értékéből, miután a legfrissebb statisztikák a lakásárak csökkenésének gyorsulását mutatták. Egyes nagyvállalatoknál jelentős árfolyamgyengülés volt: a Sunac China Holdings részvénye 7,2 százalékkal, a Shimao Group Holdingsé pedig 4,4 százalékkal esett. Az ingatlanpiaci index az idei évben közel 14 százalékot zuhant, míg a félvezetőket tömörítő Star 50 index mintegy 30 százalékos emelkedést mutat.
Ezek az eltérések jól szemléltetik, hogy a piaci tőke a hagyományos iparágaktól — köztük az ingatlanszektortól — a mesterséges intelligenciához és chipgyártáshoz kötődő részvények felé tolódik.
Lakásárak és makroadatok
A kínai Országos Statisztikai Hivatal adatai szerint az ország hetven legnagyobb városában az új lakások árai májusban havi szinten 0,2 százalékkal csökkentek, ami gyorsulás az áprilisban mért 0,19 százalékos visszaeséshez képest. Ez a lefelé mutató dinamika tovább növeli az ágazati bizonytalanságot.
Elemzői vélemények és kilátások
Néhány elemzőház, köztük a Citigroup és a Bank of America, úgy látja, hogy az ingatlanszektor jelei stabilizálódhatnak, de a nagytöbbség továbbra is szkeptikus. Jeff Csang, a Morningstar elemzője szerint a magasabb kategóriájú városokban van érdemi javulás, míg az alacsonyabb besorolású településeken az árak továbbra is nyomás alatt maradnak. Csang várakozásai szerint az országos újlakás‑árak trendje legkorábban 2027-ben fordulhat majd.
A Morgan Stanley elemzői arra számítanak, hogy a használtlakás‑eladások a harmadik negyedévben ismét csökkenhetnek, ezért óvatos és szelektív befektetési megközelítést javasolnak: szerintük az ágazat kockázatai a májusi, közel 20 százalékos árfolyamesés ellenére is meghaladják a várható hozamokat.
Vállalati eredmények és a féléves jelentési szezon
A közelgő féléves gyorsjelentési szezon miatt a befektetők különösen arra figyelnek, hogy helyreáll-e az ingatlanfejlesztők nyereségessége. A China Vanke az első negyedévben mintegy 6 milliárd jüan (a cikkben említett átváltás szerint körülbelül 272 milliárd forint) nettó veszteségről számolt be. Több más jelentős piaci szereplő, köztük a Gemdale is jelentős veszteségeket könyvelt el a közelmúltban.
Miért számít ez?
A befektetői tőke áthúzódása a technológiai és chipgyártó részvényekbe strukturális következményekkel járhat a kínai gazdaság belső keresletére és az ingatlanszektor finanszírozására nézve. Bár a 2024‑es ösztönzőcsomag átmeneti tőkepiaci élénkülést hozott, az ingatlanszektor eddig elveszítette azon nyereségét, amelyet a csomag indukált.
A piaci szereplők és elemzők további bizonyítékokra várnak: kulcskérdés, hogy a lakásárak és az értékesítési volumenek mikor mutatnak tartós stabilizációt, és hogy a fejlesztők képesek‑e újra fenntartható nyereségességet elérni.
A cikk nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak.
