Az úgynevezett Buffett‑indikátor új rekordot ért el: a mutató jelenleg 232,5 százalékon áll a GuruFocus adatai szerint, ami a legmagasabb érték az 1970‑ig visszanyúló idősorban. A Buffett‑indikátor az amerikai részvénypiac teljes piaci kapitalizációját viszonyítja az Egyesült Államok éves bruttó hazai termékéhez (GDP). Hagyományosan minél magasabb ez az arány, annál drágábbnak tekinthetők a részvények történelmi összehasonlításban.
A mutató 232,5 százalékos szintje a cikk forrása szerint már a „jelentősen túlértékelt” kategóriába esik. Az ilyen szintek mögött rejlő kockázat az, hogy a közeljövőben — például a következő egy évben — a részvények átlagos hozama gyenge vagy akár negatív lehet.
Mi hajtja a piacot most?
A cikk hangsúlyozza, hogy a piaci emelkedés nagy részét az a befektetői eufória táplálja, amely a mesterséges intelligencia (MI) körül alakult ki. Számos technológiai és MI‑kapcsolódó vállalat árfolyama erőteljesen nőtt, ami jelentősen hozzájárult a teljes piaci érték emelkedéséhez.
Warren Buffett befektetési vállalata, a Berkshire Hathaway továbbra is jelentős részesedéssel rendelkezik az Apple részvényeiben, és növelte kitettségét az Alphabet papírjaiban is. A Berkshire jelenlegi vezérigazgatója, Greg Abel nemrégiben jóváhagyott 10 milliárd dolláros befektetést az Alphabet MI‑infrastruktúrájának támogatására.
Egyéb túloptimista jelek a piacon
A Buffett‑indikátor mellett más mutatók is a túlzott optimizmust jelezik. A Goldman Sachs stratégája, Ben Snider szerint az olyan amerikai részvények kereskedési aktivitása, amelyek rendkívül magas vállalatérték/árbevétel (EV/sales) mutatóval rendelkeznek, közel több évtizedes csúcson van. A cikk megjegyzi, hogy ennél magasabb szinteket utoljára a 2000‑es dotkom lufi idején lehetett látni.
A Goldman Sachs véleménye szerint a piac rendkívüli emelkedési üteme miatt egyre többen keresik azokat a jeleket, amelyek arra utalhatnak, hogy a jelenlegi bikapiac a csúcshoz közelíthet. A Buffett‑indikátor rekordmagas értéke ilyen figyelmeztető jelzésként értelmezhető.
Mi a következtetés?
A mutató rekordja és az egyidejű túlértékeltségi jelek arra figyelmeztetnek, hogy a befektetők körében növekszik a piaci korrekció vagy hozamesés kockázata. Ez a helyzet nem feltétlenül jelenti, hogy azonnali összeomlás következik be, de a múltbeli tapasztalatok alapján a nagyon magas értékeltségi szintek általában nagyobb volatilitást és alacsonyabb középtávú hozamokat vetítenek előre.
A jelen írás sem befektetési tanácsadásnak, sem egyedi ajánlásnak nem minősül.
Címlapkép forrása: Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
